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报告摘要

信达证券研究观点汇总 - 行业总结

核心内容概述

信达证券于2018年3月20日发布的行业研究观点，涵盖了能源化工、制造业、大消费、医药医疗等多个领域。整体来看，研究团队认为多个行业将呈现结构性机会，尤其是煤炭、新能源、机械、医药等板块，建议投资者关注行业龙头及具有成长性的细分领域。

主要观点与关键信息

能源化工组

石油石化行业：
- 美国原油产量连续第六周突破1000万桶/日，预计2018年将突破1100万桶/日。
- 原油进口依赖度下降，轻质原油进口比例上升，反映出OPEC减产对市场的影响。
- 原油价格为60.96美元/桶，布伦特原油为64.89美元/桶。
- 风险因素包括地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价的干扰。
煤炭行业：
- 2018年煤炭消费增速回升，供给端产能出清，供需缺口加大，煤价中枢上扬。
- 港口市场煤价回调，但整体仍处低位，预计3月中下旬将企稳。
- 焦炭和焦煤价格因环保和供应紧张而持续上行，建议关注动力煤、无烟煤及炼焦煤细分板块。
新能源行业：
- 新能源汽车市场预期向上修正，产业链中上游表现超预期。
- 2018年新能源汽车销量将保持较快增长，建议关注高端乘用车产业链及核心环节。
- 光伏行业面临新旧产能竞争，成本下降，看好龙头公司。
- 储能行业将迎来模式突破，建议关注储备项目较多的公司。
- 风电行业复苏，弃风率改善，建议关注龙头。
- 风险因素包括政策支持不到位、新技术发展不及预期、电动车安全问题等。
基础化工行业：
- 聚碳酸酯供给紧张，价格保持高位，预计2020年国内供需缺口仍存。
- 建议关注具有高端化、集中化趋势的龙头企业。
化工新材料行业：
- 东丽收购TACHD，强化其在碳纤维领域的布局，预计全球碳纤维市场稳步增长。
- 中国碳纤维产业快速成长，部分企业已实现出口突破。
- 风险包括国内产能释放、国外巨头降价打压等。
电力行业：
- 煤电去产能政策利好，发电侧利用小时数提升，电企业绩有望企稳反弹。
- 2018年全社会用电量增速预计为5.3%，未来2-3年维持4.1%增长。
- 建议关注龙头发电企业，如长江电力。

基础设施和基础材料组

钢铁行业：
- 钢材价格持续下降，但跌幅放缓，春季项目开工有望缓解库存压力。
- 2017年完成钢铁去产能5000万吨，2018年政策继续推进，防止新增产能。
- 建议关注优质钢铁企业，如南钢股份。
有色金属行业：
- 铜、铅、锌价格上涨，贵金属价格下跌。
- 铜供应缺口扩大，受全球经济增长和新能源需求推动。
- 稀土行业迎来中长期修复，供给受限，价格有望上涨。
- 风险包括美联储加息、全球经济复苏缓慢、金属价格大幅下滑等。

制造业组

机械行业：
- 机械行业整体回暖，建议关注专用设备、工程机械、3C自动化等板块。
- 中信机械板块市盈率大幅下降，估值趋于合理。
- 建议关注三一重工、柳工、恒立液压等龙头企业。
军工行业：
- 2018年国防预算增长8.1%，主战装备更新需求明显。
- 建议关注创新药、优质仿制药、慢病用药、CRO公司等。
- 风险包括军改进度、军费投入不及预期等。

大消费组

消费行业：
- 实体零售回暖，电商带动销售增长。
- 两会强调消费升级，建议关注零售龙头企业，如天虹股份。
- 风险包括宏观经济低于预期、消费疲软、政策不确定性等。
社会服务行业：
- 医疗旅游成为出境游新热点，日本、泰国、中国香港成为首选目的地。
- 酒店入住率提升，航空和免税行业表现良好。
- 风险包括宏观经济下行、汇率波动、政治外交紧张等。
传媒行业：
- 中央文化企业将全部改制为有限责任公司，政策支持力度大。
- 建议关注传媒龙头企业，如光线传媒。
- 风险包括市场竞争加剧、行业集中度提升等。