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信达证券行业研究观点汇总总结（2017年7月18日）

核心内容概述

本报告汇总了信达证券多个行业分析师在2017年7月18日的研究观点，涵盖能源化工、基础设施和基础材料、制造业、大消费等主要行业，分析了当前市场动态、价格走势、政策影响以及未来投资方向。整体来看，报告强调了行业周期性、政策导向、技术进步和市场需求变化对各行业的影响，提出了多个投资主线和重点公司。

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主要观点与关键信息

一、能源化工组

石油石化行业

• 市场情绪主导：尽管美国原油库存下降，但市场情绪受OPEC增产影响较大，OPEC在2017年6月增产40万桶/日，其中利比亚和尼日利亚贡献最大。
• 减产协议失效：根据2016年10月参照月数据，OPEC减产协议已对油价支撑减弱，预计2017年6月减产协议效果基本消失。
• 油价支撑分析：45美元/桶的WTI油价不足以支撑页岩油持续增产，但可能在2-3个月内导致页岩油产量增速放缓，从而对油价形成一定支撑。
• 风险提示：地缘政治、厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。

煤炭行业

• 煤价上涨趋势：动力煤价格持续上涨，主要受电厂日耗增加和供应受限影响，预计8月中下旬或迎来调整。
• 焦煤市场向好：钢厂利润高、环保限产导致焦煤供应紧张，市场看涨情绪浓厚。
• 重点公司：兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中国神华、西山煤电、冀中能源、平煤股份。
• 风险提示：宏观经济增速低于预期、供给侧改革力度不足、下游需求疲软。

新能源行业

• 市场数据向好：6月新能源汽车销量同比、环比均增长超30%，预计三季度将表现良好。
• 行业发展趋势：政策支持、市场完善、补贴退坡机制下，2018年将是新能源汽车发展的大年。
• 投资方向：主产业链企业、资源属性及高技术壁垒环节、核心环节及可扩展领域。
• 风险提示：政策支持不到位、技术落地不及预期、新能源乘用车发展低于预期。

基础化工行业

• 蛋氨酸价格波动：价格从低谷反弹，但全球产能过剩，行业竞争激烈。
• 行业前景：全球需求增长6%，但产能扩张放缓，行业有望达到新平衡。
• 重点公司：扬农化工。
• 风险提示：禽流感疫情、原材料价格波动、市场竞争加剧。

化工新材料行业

• 石墨烯前景广阔：具备优良的电学、力学、光学等性能，被视为“改变21世纪的神奇材料”。
• 产业化进程缓慢：尽管有技术壁垒，但产业化仍需时间，需持续关注研发进展。
• 投资建议：关注具备资本支持和科研能力的公司，如在导电浆料、防腐涂料、触摸屏幕等领域的领先企业。
• 风险提示：低端产能扩张、高端应用开发不及预期。

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二、基础设施和基础材料组

钢铁行业

• 铁矿石价格稳定：7月铁矿石价格维持平稳，6月因去产能政策价格上涨。
• 供需矛盾仍存：短期钢价或震荡运行，部分钢厂可能检修以缓解供应压力。
• 重点公司：建议关注行业龙头，如中国神华、兖州煤业等。
• 风险提示：宏观经济增速低于预期、供给侧改革力度不足。

有色金属行业

• 金属价格下跌，金价回升：铜、铝、锌、铅、锡、镍价格多数下跌，但金价因耶伦言论回升。
• 电解铝产能增长：6月产量达309.1万吨，上半年同比增21.7%。
• 环保影响：京津冀环保督查影响再生铅供应，对铅价形成支撑。
• 投资建议：关注具备技术优势和市场前景的公司。
• 风险提示：美联储加息、全球经济复苏缓慢、金属价格大幅下滑。

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三、制造业组

机械行业

• 板块表现良好：6月中信机械板块上涨3.01%，跑赢上证指数。
• 行业复苏迹象：工程机械、纺织服装设备等子行业表现较好，农用机械、冶金采矿机械则因估值高、缺乏业绩支撑表现不佳。
• 投资建议：关注工程机械板块，特别是具备良好业绩预期的公司。
• 风险提示：宏观经济下行、制造业转型不及预期、企业业绩不及预期。

计算机行业

• 业绩增长稳健：78.5%的公司已披露半年度业绩预告，66%预增，中位数增速11.75%。
• 投资主线：网络安全、大数据、人工智能、云计算等细分领域。
• 风险提示：技术落地不及预期、行业增速放缓、估值回落、商誉减值。

通信行业

• 5G发展加速：国内运营商加快5G频率规划和试验，6GHz以下频段发展迅速，毫米波频段研发同步推进。
• 物联网行业表现：NB-IoT商用启动，产业链传导效应明显，技术储备充足。
• 投资建议：关注具备优势的通信设备公司及物联网上游企业。
• 风险提示：5G标准滞后、物联网应用落地不及预期。

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四、大消费组

消费行业

• 棉花市场平稳：国内棉花价格维持在14500-16500元/吨，国际价格有下行压力。
• 纺织服装行业弱复苏：行业景气向上，高端女装复苏明显，电商成新增长点。
• 出口数据增长：6月纺织品服装出口同比增长1.42%，其中服装出口环比增长13.02%。
• 风险提示：宏观经济波动、房地产市场变化、原材料价格波动、市场竞争加剧。

农林牧渔行业

• 生猪价格回调：受供应恢复和消费疲软影响，猪价小幅回落，但行业仍处于下行阶段。
• 禽类价格上涨：毛鸡和鸡苗价格环比上涨，行业景气上行，预计后期价格稳中向上。
• 渔业表现良好：海参和鲍鱼价格持续高位，行业景气向上。
• 风险提示：价格上涨不达预期、政策风险、疫情和天灾影响。

医药医疗行业

• 政策影响明显：广东发布“两票制”过渡期，药事管理政策加强，儿童药享受优先审评。
• 行业整合加速：两票制推动医药流通企业向综合服务转型，行业集中度提升。
• 投资建议：关注优质白马股及儿童药龙头企业。
• 风险提示：政策风险、药品降价、研发进度不及预期。

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总结

本报告覆盖多个重点行业，分析了当前市场环境、价格走势及未来发展趋势。整体观点认为，部分行业如煤炭、新能源、机械、通信、医药等具备较好增长潜力，但同时面临政策、经济周期、市场竞争等多重风险。建议投资者关注具备技术优势、政策红利和业绩支撑的龙头企业，同时警惕行业周期性波动及政策不确定性带来的影响。