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报告摘要

信达证券行业研究观点汇总（2017年12月5日）

核心内容概览

信达证券于2017年12月5日发布了行业研究观点汇总，涵盖了能源化工、基础设施和基础材料、制造业、大消费、农林牧渔、医药医疗、社会服务等多个行业。报告从行业基本面、市场趋势、投资机会及风险提示等方面进行了详细分析，为投资者提供了多维度的参考。

主要观点与关键信息

能源化工组

石油石化行业

市场表现：信达大炼化指数自2017年9月4日至2017年11月30日上涨20.99%，而同期石油加工行业指数下跌3.47%。
减产协议：OPEC和NON-OPEC产油国延长减产协议至2018年底，总体执行良好。
油价影响：OPEC减产使WTI油价维持在50-55美元/桶，美国页岩油增产对冲了约50%的减产影响。
风险提示：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价构成干扰。

煤炭行业

市场趋势：煤炭价格止跌企稳，限产负面情绪基本消化，预计年底煤价将反弹。
供需分析：需求端边际向好，供给端新增产能释放不达预期，煤炭行业迎来布局契机。
重点公司：关注兖州煤业、中国神华、陕西煤业、阳泉煤业（动力煤）和平煤股份、西山煤电、冀中能源（炼焦煤）。
风险提示：宏观经济增速不及预期、环保限产力度不达预期。

新能源行业

市场预期：新能源汽车产业链表现良好，进入最佳成长期，四季度为销售旺季。
投资建议：
1. 关注主产业链企业（如特斯拉、吉利汽车、北汽新能源）。
2. 关注资源属性与高技术壁垒环节。
3. 关注核心环节及有潜力扩张的领域。
光伏与储能：2018年将是新旧产能竞争年，成本将下降；储能市场即将爆发。
风险提示：政策支持不到位、新能源乘用车发展低于预期、技术落地不及预期。

基础化工行业

草甘膦事件：欧盟最终批准将草甘膦使用期限延长5年，尽管存在争议，但安全评估结果支持其继续使用。
行业影响：草甘膦库存去化不及预期、行业开工率快速提升、环保约束不达预期是主要风险。
市场分析：草甘膦作为全球使用量最大的除草剂，其市场地位稳固，短期价格企稳。

化工新材料行业

技术背景：化学机械抛光（CMP）是晶圆制造中实现高平坦化的关键技术。
市场前景：全球半导体市场增长带动CMP材料需求上升，预计到2020年全球需求将达12.5亿美元。
国内进展：国内厂商如江丰电子、鼎龙股份、时代立夫已进入市场验证阶段，有望逐步替代进口。
风险提示：国家扶持力度不及预期、认证进度低于预期、国外厂商降价打压。

基础设施和基础材料组

钢铁行业

市场表现：11月钢材价格大幅上涨，高线、螺纹钢等产品涨幅显著。
供需分析：限产政策导致短期供需失衡，叠加环保限产，市场进入供需紧平衡状态。
投资建议：关注兖州煤业、中国神华等龙头企业。
风险提示：宏观经济增速不及预期、环保限产力度不达预期。

有色金属行业

价格走势：11月基本金属价格普遍走弱，黄金、白银等略有波动。
供需格局：电解铝停产力度不及预期，镍供需偏弱格局持续。
政策影响：稀土收储会议可能修复行业基本面。
风险提示：美联储加息、全球经济复苏缓慢、下游需求疲软、金属价格大幅下滑。

制造业组

机械行业

市场回暖：机械行业三季报表现良好，板块估值持续下降。
投资建议：关注专用设备、工程机械、3C自动化等细分板块。
半导体设备：随着国产化进程加快，半导体设备行业投资机会凸显。
风险提示：宏观经济下行、制造业转型不及预期、业绩不及预期。

计算机行业

政策支持：国务院发布《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，推动行业融合。
技术趋势：人工智能、大数据、云计算为重要投资方向。
投资建议：关注提供工业互联网平台服务、安全服务、相关软件的厂商。
风险提示：技术落地不及预期、行业增速不及预期、估值回落、商誉减值。

通信行业

5G进展：3GPP提前冻结首个5G国际标准，推动全球商用进程。
国内政策：发改委支持5G规模组网建设及应用示范，提升行业关注度。
投资建议：关注光纤光缆、5G设备厂商及量子通信产业链公司。
风险提示：物联网应用落地不及预期、5G标准滞后。

电子行业

OLED趋势：OLED电视销量持续增长，苹果iPhoneX推动行业发展。
产业前景：国内企业如京东方、华星光电逐步投产，有望打破三星、LG垄断。
投资建议：关注光学元件、显示器件、半导体等细分板块。
风险提示：技术发展不及预期、政策变化、研发进度滞后。

大消费组

消费行业

消费升级：消费意愿持续走高，市场向多渠道、智能化方向发展。
服装行业：多数服装企业年报预喜，行业进入复苏期。
投资建议：关注估值较低、产能扩张的龙头企业。
风险提示：宏观经济波动、房地产市场变化、原材料价格波动、竞争加剧。

农林牧渔行业

生猪养殖：猪价进入上涨通道，预计年前继续上涨。
禽养殖：禽链价格回升，行业景气周期延长。
饲料行业：成本下行叠加养殖后周期逻辑，盈利能力有望回升。
糖业：糖价维持高位，供需缺口支撑价格。
渔业：海参价格维持高位，行业景气向上。
风险提示：价格不达预期、宏观经济风险、疫情和天灾影响。

医药医疗行业

政策变化：药品GMP、GSP认证取消，药用辅料和包装材料审批合并。
行业动态：古代经典名方目录将于12月发布，推动中药行业发展。
投资建议：关注血制品龙头企业（如天坛生物、华兰生物）和疫苗行业（如智飞生物、沃森生物）。
风险提示：政策风险、药品降价、研发进度不及预期。

社会服务行业

酒店行业：入住率持续上升，行业从复苏期向繁荣期过渡。
国际数据：欧洲入住率最高，中东和非洲平均房价及每间可售房收入领先。
航空行业：民航客运量稳步增长，2017年10月达到4.6亿人次。
免税行业：2017年8月免税销售额同比增长60%，消费人数增长显著。
风险提示：宏观经济下行、汇率波动、政治外交紧张、极端天气影响。

总结

信达证券的研究报告全面覆盖了多个行业，重点分析了各行业的市场表现、政策影响、供需变化及投资机会。报告指出，2017年11月至12月期间，多个行业呈现出回暖迹象，尤其是煤炭、新能源、机械、通信、电子等行业。同时，报告也提示了相应的风险因素，包括宏观经济波动、政策不确定性、技术落地不及预期等。投资者可根据报告提供的行业分析和投资建议，结合自身情况做出决策。

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