20180408-东吴证券-机械设备_工程机械3月销量超预期_中美加征关税落地_先进制造提速迫在眉睫_12页_1mb

机械设备行业总结

核心内容概览

本报告聚焦机械设备行业，涵盖工程机械、中美贸易摩擦、智能制造、半导体设备、轨道交通、油服、新能源汽车等多个领域，分析行业动态、公司表现及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 工程机械行业

• 3月销量超预期：2018年3月挖掘机销量达38261台，同比增长78.9%；2018Q1累计销量60061台，同比增长48.4%。出口销量同比增长100.4%，连续4个月超1000台。
• 大中挖增速更高：3月大挖同比增长96.1%，中挖同比增长100.6%，小挖同比增长66.6%。出口持续增长，工程机械正开启海外市场新篇章。
• 零部件产能瓶颈缓解：恒立液压扩建铸件项目，缓解产能瓶颈。经销商预期2018年全年销量增速在10%-20%之间。
• 投资建议：继续首推【三一重工】，推荐【恒立液压】，建议关注【柳工】、【中国龙工】、【中联重科】等。

2. 中美贸易摩擦

• 关税清单落地：美国对1333项中国商品加征25%关税，主要涉及高端制造领域，如航空航天、信息通信、机器人等。
• 影响与应对：加征关税对制造业影响有限，但对高端制造构成压力。建议通过“进口替代”和“一带一路”战略来应对。

3. 智能制造与机器人行业

• 国产机器人有望弯道超车：3C行业需求空间大，国产机器人在价格和稳定性方面具备优势，且拥有个性化系统集成解决方案。
• 投资建议：建议关注【机器人】龙头，如埃斯顿；【天奇股份】、【康尼机电】等公司，同时看好【克来机电】、【振华重工】等。

4. 半导体设备行业

• 大陆芯片厂新项目落地：三星、华虹、CIDM项目等陆续启动，推动设备国产化需求。
• 国产设备技术突破：光刻机、刻蚀机、沉积设备等核心技术已实现突破，具备小批量交付能力。
• 投资建议：重点推荐【先导智能】，预计2018-2020年净利润复合增长65%以上；建议关注【科恒股份】、【璞泰来】等。

5. 轨道交通行业

• 未来三年高铁通车高峰：预计新增高铁里程接近1万公里，动车组招标回升，后服务市场空间广阔。
• 城市轨交持续增长：2017年城轨业务收入增速达23.72%，占总营收比重提升。
• 投资建议：推荐【康尼机电】，重点关注【中国中车】、【华铁股份】，建议关注【永贵电器】、【新筑股份】等。

6. 新能源汽车行业

• 2月新能源客车产量大增：同比增长268%，纯电动占比提升至92.9%。
• 锂电设备需求上升：CATL和BYD的扩产计划将带动设备需求增长，先导智能等设备供应商将显著受益。

7. 油气设备行业

• 油价企稳，行业基本面向好：2018年中海油capex支出预计同比增长40%-60%，油服公司设备利用率提升。
• 投资建议：首推【海油工程】，建议关注【中海油服】、【中曼石油】、【杰瑞股份】等。

8. 船舶行业

• 干散货船价值飙升：全球干散货船队价值超过油船和集装箱船的综合价值，三大船舶板块开始洗牌。
• LNG和小型散货船趋势明显：整体航运资产较2015年末下降约430亿美元，但LNG和小型散货船保持增长。

推荐组合

• 工程机械：【三一重工】、【恒立液压】、【柳工】、【中国龙工】、【中联重科】
• 锂电设备：【先导智能】、【科恒股份】、【璞泰来】、【天奇股份】
• 半导体设备：【先导智能】、【科恒股份】、【璞泰来】
• 轨道交通：【康尼机电】、【中国中车】、【华铁股份】
• 油服：【海油工程】、【中海油服】、【中曼石油】、【杰瑞股份】

风险提示

• 美国贸易政策持续施压
• 订单、政策低于预期

行业重点新闻

• 宁德时代成功过会：仅用24天，刷新A股IPO最快纪录，成为继富士康、药明康德之后第三家上市的新能源独角兽。
• 华虹无锡基地启动：一期投资25亿美元，建设90—65纳米晶圆生产线。
• CIDM项目签约：总投资约150亿元，计划2019年底一期投产。
• 三一重工重卡销量高增长：3月重卡销量13.2万辆，同比增长15%，创历史新高。
• 先导智能设立韩国分公司：持续拓展海外市场。

公司公告摘要

• 先导智能：设立韩国分公司，推进国际化布局。
• 天奇股份：发布2017年报，营收增长0.88%，净利润下降18.45%。
• 璞泰来：2017年营收增长34.1%，净利润增长27.47%，拟每10股派3.13元。
• 柳工：2017年营收增长60.79%，净利润增长555.56%，2018年营收目标增长30%以上。
• 永贵电器：2018Q1净利润预计增长90%-110%。
• 光威复材：2017年营收增长49.87%，净利润增长13.04%，2018Q1净利润预计增长24.36%-37.45%。
• 瑞凌股份：2017年营收增长18.85%，净利润增长17.11%，拟每10股派2元。

投资评级标准

• 买入：个股涨跌幅相对大盘15%以上
• 增持：个股涨跌幅相对大盘5%-15%
• 中性：个股涨跌幅相对大盘-5%至5%
• 减持：个股涨跌幅相对大盘-15%至-5%
• 卖出：个股涨跌幅相对大盘-15%以下

行业投资评级

• 增持：行业指数相对强于大盘5%以上
• 中性：行业指数相对大盘-5%至5%
• 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上

总结

机械设备行业整体呈现积极态势，工程机械、半导体设备、锂电设备、轨道交通等板块均表现亮眼，受益于政策支持、市场需求增长及技术突破。在中美贸易摩擦背景下，进口替代与“一带一路”战略成为行业发展的关键路径。同时，智能制造和机器人行业迎来发展机遇，国产替代进程加快。建议投资者重点关注行业龙头及具备技术优势与市场拓展能力的企业。