2025春节后动销一线反馈报告：穿越预期波澜，旺季顺利“通关”_13页_1mb

白酒行业2025春节反馈专题报告下篇总结

一、春节白酒动销反馈符合预期

春节消费呈现复苏态势，出行和院线等数据创近年新高，白酒动销下滑幅度收窄至个位数，库存环比有所消化，价格表现保持坚挺，整体符合节前预期。酒企在节前未强催回款，进度同比放缓5%-10%，并采取停货、调减目标等措施协助渠道库存消化。渠道心态环比改善，现金流压力有所缓解，终端延续低库存运转。

二、区域表现分化明显

四川、安徽、江苏区域表现相对较好：

• 四川宴席场景略有增长，浓香表现优于酱香；
• 安徽宴席需求旺盛，百元价格带周转提速；
• 江苏高端和大众价格带表现坚挺，省内品牌份额提升。

其他区域如河南、山东动销下滑，天津表现相对平淡。

三、公司反馈概况

茅台方面，普五坚定停货挺价，批价达930元；1935系列动销增长显著。五粮液通过停货和直配试点维护价盘；汾酒强调市场秩序管理，表现稳健；古井贡酒和迎驾贡酒反馈较好，动销小幅增长；今世缘开系增长突出但需停货去库。

四、行业特征亮点：价格带、品牌与策略分化加剧

1. 价格带分化

高端及大众价格带（如200-300元）表现相对稳健，次高端商务场景仍偏弱。

2. 品牌分化

高端及区域龙头保持微增，长尾品牌压力持续。

3. 经营策略调整

酒企普遍采取价格调控政策，如茅台聚焦700-800元价格带，五粮液停货挺价，汾酒加强市场秩序，今世缘停货对开和四开产品。

五、节奏展望与投资建议

节奏展望：
上半年白酒行业进入库存出清阶段，年中或见底。后续需重点关注元宵节补货及二季度淡季表现，下半年低基数叠加去库成效或提振信心。

投资建议：

• 中长期布局：持续推荐茅台、五粮液等龙头。
• 短期机会：关注大众价格带结构性机会，推荐古井、今世缘，因其估值相对超跌、业绩确定性高。

六、风险提示

消费复苏不及预期、库存消化不及预期、竞争加剧等风险需关注。

核心结论：春节白酒动销整体符合预期，大众价格带表现亮眼，2025年虽为调整年，但行业分化加速，建议关注龙头估值修复机会和次高端结构性增长。