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白酒动销反馈良好，春节旺季开门红可期

行业核心观点

上周（2022年01月17日-01月23日），食品饮料行业整体表现优于市场，申万食品饮料指数上涨 3.81%，位列31个一级子行业第4位。白酒板块涨幅显著，达 5.22%，成为板块中表现最突出的子行业。受疫情常态化防控及促消费政策影响，白酒行业动销良好，春节旺季“开门红”可期。长期来看，白酒需求韧性较强，基本面稳健，板块上行趋势不改。

主要观点与投资建议

1. 白酒板块

• 高端白酒：表现稳健，确定性强。
• 次高端白酒：成长性凸显，具备投资潜力。
• 动销情况：春节前白酒动销反馈良好，预计春节旺季将延续强势。

2. 啤酒板块

• 高端化趋势：行业巨头加速布局千元价位带，超高端市场争夺加剧。
• 长期趋势：板块向好趋势不变，建议关注其发展动态。

3. 调味品板块

• 提价传导：近期提价影响逐步向下传导，春节消费旺季将至，建议关注需求恢复情况。

4. 乳制品板块

• 行业景气度：整体景气向上，成长空间广阔。
• 细分龙头：建议关注具备竞争优势的细分市场龙头。

投资要点

2.1 资本市场个股表现

• 白酒板块整体上涨 5.22%，其中：
  • 迎驾贡酒：+13.39%
  • 今世缘：+7.58%
  • 口子窖：+7.54%
• 贵州茅台：+6.32%
• 五粮液：+4.86%

2.2 价格跟踪及点评

• 茅台酒批价：小幅下跌，20年飞天茅台批价在 3250元 左右，飞天散瓶价格在 2810-2820元。
• 茅台1935：正式发布上市，市场指导价 1188元/瓶，定位为“品饮雅鉴级产品”。
• 五粮液：普五（八代）价格 965元/瓶，普五（七代）价格 960元/瓶。
• 水井坊：核心产品暂停接单，配额已执行完毕。

2.3 北向资金跟踪

• 贵州茅台北向资金持股 9021.58万股，持股比例 7.18%，较上上周增加 0.08pct。
• 贵州茅台上周累计净流出 18.38亿元。

2.4 行业动态及重点公司事件

• 白酒批价上涨：1月上旬白酒价格环比上涨 0.14%，名酒价格指数上涨 0.12%。
• 茅台品牌瘦身：累计缩减酒类品牌 198个，产品 2694款，提升生产质量。
• 水井坊暂停接单：因一季度配额执行完毕，暂停接收核心产品订单。
• 娃哈哈推出“宗帅家”酱酒：建议零售价 1388元/瓶，标志着跨界进入白酒市场。
• 伊利金典推出超滤牛奶：采用超滤工艺，提升营养成分，进军超滤牛奶市场。

其他食品饮料板块动态

3.1 啤酒行业

• 高端化升级：啤酒三大巨头加速进入千元价位带，推动行业向高端化发展。

3.2 休闲食品

• 盐津铺子：股东增持 160,800股，占总股本 0.1242%，增持金额 1,254.87万元。
• 良品铺子：高瓴系累计减持 1.47% 股份，目前持股 7.51%。

3.3 食品综合

• 立高食品：2021年净利润预计为 27,500万元-29,500万元，同比增长 18.49%-27.10%。

上市公司公告及大事提醒

• 东鹏饮料：2021年净利润预计为 115,000万元-125,000万元，同比增长 41.61%-53.93%。
• 酒鬼酒：2021年净利润预计为 88,000万元-95,000万元，同比增长 79.00%-93.24%。
• 舍得酒业：2021年净利润预计为 12.3亿元-12.8亿元，同比增长 112%-121%。
• 古井贡酒：限售股 2500万股 于1月24日解禁。
• 三全食品：注册资本增至 8.79亿元。

风险因素

1. 政策风险：白酒等板块受政策影响较大，消费场景限制可能引发行业调整。
2. 食品安全风险：食品安全问题可能影响消费者信任及消费意愿。
3. 疫情风险：疫情常态化可能对供需和消费产生不确定性影响。
4. 经济增速不及预期风险：白酒等子板块具有一定的周期性，经济下行可能对其产生负面影响。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅 10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅 10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数跌幅 10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅 15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅 5%-15%。
• 观望：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅 -5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对沪深300指数跌幅 5%以上。

风险提示

• 投资决策应结合个人持仓结构及其他因素，不应仅依赖投资评级。
• 报告中的信息和观点不构成买卖建议，仅供参考。

证券分析师承诺

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