20221009-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_白酒国庆渠道动销反馈专题_国庆白酒动销平稳_高端酒综合表现更优_12页_648kb

报告摘要

食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业周报聚焦白酒行业在国庆期间的渠道动销情况，分析了不同区域和价格带的销售表现，同时总结了行业整体趋势及重点公司动态。报告指出，白酒行业整体表现分化，高端酒动销稳定，次高端酒及部分地产酒表现不一，主要受疫情反复和消费场景恢复程度影响。此外，周报还回顾了本周重要公告及行业动态，并提示了相关风险。

主要观点与关键信息

一、白酒国庆动销反馈

整体表现：
- 22Q3区域回款正常，但中秋前后批价有所下降，国庆前后基本保持平稳。
- 国庆期间白酒动销受疫情和管理趋严影响，库存呈现持平或增加趋势，消费回补不明显。
- 安徽、四川地区宴席场景有所回补，其他地区恢复有限，22Q3整体动销未达同比持平。
酒企分化：
- 高端酒：整体动销稳步增长，库存保持良性，茅台、五粮液、国窖1573等表现突出。
- 次高端酒：仅四川地区宴席回补，其他地区表现较弱，整体销售同比下滑。
- 地产酒：徽酒（如古井、迎驾）表现相对较好，洋河、今世缘等完成回款任务，库存水平接近或略高于去年同期。
消费趋势：
- 居民消费能力减弱不多，但渠道和终端更谨慎。
- 展望Q4和春节，重点在于去库存和打款，若场景有序恢复，动销有望改善，高端酒表现仍优于次高端。

分区域销售情况

区域	动销表现	库存情况	特点
华北	动销符合预期，宴席场景未完全恢复	库存保持良性	国窖表现最佳，青花汾享会推动终端费用核销
河南	国庆表现略低于预期，宴席承压	库存增长	茅台、五粮液、汾酒表现强势，剑南春批价坚挺
山东	动销同比持平，宴席波动不大	库存较低	晋酒表现亮眼，国窖、酒鬼酒动销一般
安徽	宴席场景积极，消费升级趋势明显	库存良性	古井销售稳定，迎驾贡酒增长显著
江苏	动销平稳，消费场景略有改善	库存控制良好	赠礼场景影响较小，商务宴请同比持平
四川	防控趋松，宴席复苏明显	库存良性	次高端酒反弹，茅台、五粮液、国窖表现稳定
华南	茅台任务稳定，五粮液增长	库存较低	主要消费场景为礼赠和关系往来

分价格带表现

高端酒：茅台、五粮液、国窖1573等批价稳定，库存控制良好，高端酒动销优于次高端。
次高端酒：部分品牌（如舍得、水井坊）表现不佳，但四川地区次高端酒在国庆期间小幅反弹。
地产酒：徽酒（古井、迎驾）表现优于其他地区，洋河、今世缘等完成回款任务，库存水平较高。

本周重要公告及新闻

公司公告

酒鬼酒：管理层计划增持公司股份，累计不低于620万元。
澳优：多次回购股票，累计回购金额超300万港元。
伊利股份：完成多期超短期融资券兑付，总额超115亿元。
绝味食品：调整股票期权行权价格，由35.26元变更为37.61元。
洽洽食品：公布第七期员工持股计划，拟受让40.23万股。
安井食品：控股股东提前终止减持计划，减持520.47万股。
双汇发展：解除限售股份19.75亿股，占总股本57.01%。
立高食品：股东减持股份，持股比例由7.14%降至5.20%。
迎驾贡酒：控股股东拟减资1.496亿股，注册资本减少至2.29亿元。
水井坊：监事辞职，职工代表大会选举新监事。
中国飞鹤：行使期权1.9亿股，占总股本2.14%。
天味食品：回购股份556.52万股，支付金额1.21亿元。
中国中铁：控股股东增持2435.55万股，金额1.51亿元。
洋河股份：董事辞职，聚焦双碳目标。
古井贡酒：为全资子公司提供3亿元担保。
三全食品：获得政府补助2677.47万元。
海天味业：澄清产品含添加剂，强调国内产品线丰富。

行业要闻

舍得酒业：中秋营销曝光超10亿，国庆继续加码营销，与演员王阳合作短视频。
劲牌：拟投资10亿元建设白酒产业链。
娃哈哈：诉乐哈哈商标案被驳回，法院维持“LEHAHA”商标。
洋河股份：打造行业双碳标杆，实现节水、减排、资源循环利用。

风险提示

疫情防控超预期：可能对宴席场景恢复造成影响。
需求不及预期：消费者信心不足或消费场景受限。
食品安全问题：对行业整体发展构成潜在威胁。

投资评级

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。