“新基建”到底能带动多大投资规模？-20200308-招商证券-13页_1mb

“新基建”投资规模分析总结

核心内容

“新基建”作为一项重要的逆周期政策工具，旨在通过科技端基础设施建设来拉动经济增长。它主要包括5G基建、特高压、城际高速铁路和轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网七大领域。随着新冠疫情对经济造成冲击，2020年“新基建”成为政府推动经济复苏的重要抓手，预计2020年至2025年相关投资将显著增长。

主要观点

• “新基建”是科技导向的基础设施建设，有助于推动新一轮科技革命和产业升级。
• 5G基建是“新基建”中投资规模最大、带动效应最强的领域之一，预计到2025年投资规模达2-2.5万亿元，带动相关行业投资超3.5万亿元。
• 特高压工程投资规模在2020年预计超过2500亿元，其中2020年新增投资至少1500亿元。
• 高铁和城际轨交是托底经济的重要手段，预计2020年拟通车线路投资规模达6207亿元。
• 新能源汽车充电桩投资规模预计在2020年至2025年新增700-1100亿元。
• 大数据中心投资规模预计到2024年新增超过1100亿元。
• 人工智能相关投资预计到2025年累计达2000亿元，其中AI芯片和云平台投资占比较大。
• 工业互联网预计2020至2025年新增投资规模在6000亿-7000亿之间。

关键信息

5G基础设施

• 2025年预计投资规模2-2.5万亿。
• 2020-2025年累计带动投资规模将超过3.5万亿。
• 2020年投资规模约3000亿元，2021-2022年为投资高峰期。

特高压

• 2020年新增投资规模至少1500亿元。
• 2025年总投资规模预计为2577亿元。

高铁、城际轨交

• 2020年拟通车线路投资规模达6207亿元。
• 2025年合计投资规模预计为3.5万亿元。

新能源汽车充电桩

• 2020年新增投资规模上限/下限为177亿元/140亿元。
• 2025年上限/下限为1290亿元/770亿元。
• 2020-2025年新增规模CAGR为50.3%/25%。

大数据中心

• 2024年新增投资规模将超过1100亿元。

人工智能

• 2025年预计新增投资规模达2000亿元。
• AI芯片预计新增投资800亿元。
• 机器视觉预计新增投资250亿元。
• 云平台/数据服务/OS预计新增投资1000亿元。

工业互联网

• 2020至2025年新增投资规模合计在6000亿-7000亿之间。
• 2025年预计投资规模为1517亿元。

投资规模预测

各领域投资规模

合计投资规模

• 不考虑5G带动的上下游投资：2020至2025年合计投资规模约68835亿元（悲观预测）至103252亿元（乐观预测）。
• 考虑5G带动的上下游投资：2020至2025年合计投资规模约74043亿元（悲观预测）至86043亿元（乐观预测）。
• 2020-2022年复合增速CAGR：悲观预测22.5%，乐观预测40.2%。
• 2020-2025年复合增速CAGR：悲观预测8.5%，乐观预测16.1%。

风险提示

• 政策力度不及预期。
• 全球经济下行超预期。

投资评级定义

• 公司短期评级：根据6个月内股价表现，分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
• 公司长期评级：根据长期竞争力，分为A、B和C。
• 行业投资评级：根据行业表现，分为推荐、中性和回避。

重要声明

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