食品饮料行业新基建专题：短期拉动消费回暖，长期助力精细化管理-20200308-国金证券-22页_1mb

食品饮料行业研究：新基建对消费回暖与行业发展的推动作用

核心内容概述

本文主要分析了2020年疫情背景下，新基建对食品饮料行业，特别是白酒、乳制品、啤酒及其他食品板块的影响。文章指出，新基建在短期上有助于刺激消费回暖，稳增长和稳就业；在中长期则能推动行业数字化转型和效率提升，助力行业高质量发展。

主要观点与关键信息

一、新基建的短期与长期影响

• 短期拉动消费回暖：新基建有助于扩大需求，稳定经济，特别是对白酒行业影响显著，高端白酒将率先恢复，次高端紧随其后。
• 长期助力精细化管理：新基建推动5G、大数据中心、人工智能等新技术在酒企和渠道的应用，提升电商渠道下沉，改善库存和价格管理，助力企业长期发展。
• 促进整体行业效率提升：新基建在物流运输、供应链管理、信息化建设等方面，为食品饮料行业带来效率提升和成本优化。

二、各板块影响分析

1. 白酒板块

• 疫情对白酒行业影响有限，高端白酒需求有望回暖。
• 茅台、五粮液、泸州老窖等龙头公司积极应对疫情，渠道库存合理可控，批价平稳。
• 新基建政策下，高端白酒优先受益，次高端酒企也将迎来恢复增长。
• 龙头企业如茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒等，预计在二季度将消化库存，销售逐步恢复。

2. 乳制品板块

• 疫情对乳制品短期影响较大，但新基建将带来长期利好。
• 奶粉、冷链运输、常温奶为优先受益子品类，推荐飞鹤、澳优、妙可蓝多、伊利、蒙牛等企业。
• 原奶价格有所下跌，但整体需求稳定，关注后续价格走势。

3. 啤酒板块

• 啤酒需求与基建正相关，新基建将带动啤酒产量增长约1%。
• 啤酒行业利润端受益于成本端压力小、费用投放效率提升。
• 龙头企业如青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等在结构升级和效率提升方面表现突出。

4. 其他食品板块

• 中短期：关注餐饮刺激带来的需求增长，调味品、啤酒等板块受益。
• 长期：新基建推动5G、物联网、人工智能等技术应用，提升行业整体效率。
• 推荐关注电商渠道占比高的公司，如三只松鼠、香飘飘等，以及受益于运输效率提升的速冻食品企业。

三、重点标的调研情况

四、行业数据与市场表现

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金食品饮料指数：7092
• 沪深300指数：4139
• 上证指数：3035
• 深证成指：11583
• 中小板综指：10882

五、近期市场动态

• 白酒：高端白酒批价稳定，渠道库存合理，部分企业如茅台、五粮液、泸州老窖等调整打款节奏，推动销售恢复。
• 乳制品：原奶价格小幅下跌，但龙头公司如伊利、蒙牛仍具备增长潜力。
• 啤酒：部分企业如青岛啤酒、重庆啤酒等，受新基建推动，预计销售将逐步回暖。
• 调味品：海天味业、中炬高新等企业表现突出，疫情对零售端影响可控。

六、风险提示

• 疫情持续时间过长：可能对消费造成长期抑制。
• 宏观经济疲软：可能拖累整体消费。
• 业绩不达预期：市场对食品饮料行业预期较高，存在业绩不达预期的风险。
• 市场系统性风险：可能影响整体股市表现。

七、投资建议

• 短期：关注白酒、啤酒、调味品等与餐饮相关板块，重点推荐高端白酒（茅台、五粮液、泸州老窖）及次高端酒企（古井贡酒、山西汾酒、酒鬼酒）。
• 中长期：关注乳制品中奶粉、冷链运输类及常温奶，推荐飞鹤、澳优、妙可蓝多、伊利、蒙牛等。
• 其他板块：关注电商渠道占比高的公司（如三只松鼠、香飘飘）及受益于运输效率提升的速冻食品企业（如三全食品、安井食品）。

八、行业趋势与政策支持

• 新基建政策对食品饮料行业具有长期利好，尤其在物流运输、信息化管理、电商渠道等方面。
• 2020年新基建投资总额达33.83万亿元，推动行业效率提升与增长潜力释放。

九、未来展望

• 随着新基建项目落地，白酒、啤酒、乳制品等板块需求有望逐步回暖。
• 行业集中度提升，一二线龙头将更受益。
• 企业需关注渠道优化、产品结构升级及成本控制，以应对市场变化。

十、总结

新基建在2020年疫情背景下，成为拉动消费回暖和促进行业发展的关键手段。短期看，新基建有助于稳定需求、缓解库存压力；长期看，新基建将推动企业数字化转型、提升运营效率，为行业带来新的增长点。各板块中，白酒、乳制品和啤酒将优先受益，而调味品和休闲食品等也将因新基建而获得新的增长机会。