20220420-国盛证券-威胜信息-688100.SH-一季报符合预期_经营质量持续向好_3页_652kb

报告摘要

威胜信息（688100.SH）一季报及投资分析总结

核心内容

威胜信息发布2022年一季度财报，显示公司经营质量持续向好，业绩符合市场预期。一季度实现营收3.77亿元，同比增长19.36%；归母净利润0.65亿元，同比增长22.54%；扣非净利润6180万元，同比增长28.27%。公司新签合同金额达5.73亿元，同比增长41.08%，在手合同金额接近18.5亿元，为全年业绩增长奠定了基础。

主要观点

业绩表现稳健：公司一季度业绩表现良好，营收和净利润均实现同比增长，且经营性现金流大幅增长320%，显示公司现金流管理能力较强。
毛利率与净利率提升：一季度毛利率和净利率分别为32.5%和17.3%，同比略有提升，反映出公司盈利能力增强。
市场地位稳固：在国家电网2021年增补招标中，公司用电信息集采类物资占据第一市场份额，表明其在行业中的竞争力。
技术积累深厚：公司拥有669项有效专利、771项软件著作权和11项集成电路布图设计专有权，技术实力在行业内领先。
产品覆盖广泛：公司产品涵盖电监测、智慧水务、通讯模块网关、能源互联网等领域，具备提供完整解决方案的能力。
海外市场拓展迅速：过去两年公司海外业务快速增长，销售网络覆盖亚洲、非洲、美洲等多个市场，未来增长潜力较大。
政策利好明显：随着“碳中和、碳达峰”政策的推进，电力物联网将迎来技术升级和需求爆发，公司有望受益于电网数字化转型和配电侧智能化升级。
投资建议积极：公司被评定为“买入”评级，预计2022-2024年营收分别为22.8/28.6/35.9亿元，净利润为4.4/5.65/7.12亿元，对应EPS分别为0.88/1.13/1.42元，估值分别为19.9/15.5/12.3倍。

关键信息

财务指标概览

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	1,449	1,826	2,284	2,856	3,589
归母净利润（百万元）	275	341	440	565	712
EPS（元/股）	0.55	0.68	0.88	1.13	1.42
P/E（倍）	31.8	25.6	19.9	15.5	12.3
P/B（倍）	3.7	3.4	2.9	2.5	2.1

主要财务比率

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率（%）	36.0	34.9	34.4	34.7	34.7
净利率（%）	19.0	18.7	19.3	19.8	19.9
ROE（%）	11.7	13.0	14.3	15.8	16.8
ROIC（%）	10.0	11.4	12.9	14.3	15.4
资产负债率（%）	28.3	29.0	31.7	31.0	33.5
净负债比率（%）	-65.5	-64.8	-67.1	-65.3	-67.2