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报告标题：通信｜通信设备产品结构持续升级，需求预期乐观
发布日期：2024年02月29日
评级：买入

主要观点

• 业绩强劲增长：威胜信息2023年营收2225亿元，净利润525亿元，同比分别增长1106%和3126%，盈利能力大幅提升，毛利率及净利率同比显著提升。
• 产品结构升级：感知层、网络层、应用层三大业务稳步增长，高毛利率新产品占比提升。公司在手订单增长384%，出口订单占比近三成。
• 行业需求乐观：2024年国家电网电表招标量显著增加，预计全年需求增长，公司中标份额领先。
• 海外市场拓展：积极开拓海外市场，与沙特等国家签署合作备忘录，计划本地化建厂提升海外业务占比。
• 现金流与分红：2023年经营净现金流增长显著，2023年报拟分红超20亿元，占当年净利润的40%。
• 未来展望：预计2024-2026年营收和净利润持续增长，市盈率区间30-35倍，目标市值393元-459元，维持“买入”评级。

风险提示

• 海外市场开拓不及预期
• 汇率波动
• 国内市场需求复苏不及预期
• 中标份额下降

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