20220428-东北证券-宝信软件-600845.SH-宝信软件2022年一季报点评_收购太钢信自整合业务_IDC业务区域扩张_4页_644kb

报告摘要

宝信软件于2022年4月27日发布2022年一季报，显示公司一季度收入和利润均实现增长，同时通过收购太钢信自及区域扩张进一步强化其业务布局。

财务表现：公司2022年Q1实现收入24.98亿元，同比增长23.76%；归母净利润4.55亿元，同比增长12.68%；扣非归母净利润4.41亿元，同比增长20.03%。经营活动现金流显著改善，同比增长141.31%。
盈利能力：综合毛利率为32.42%，同比下降2.9个百分点，但整体费用率保持稳定。归母净利率为18.21%，同比下降3.06个百分点，盈利能力出现小幅波动。
业务拓展：为响应“东数西算”政策，公司成立河北宝宣子公司，拓展华北地区IDC业务布局，导致租赁合同负债同比增长42.48%。
并购整合：公司宣布以现金收购太钢信自51%股权，此举有助于解决同业竞争问题，促进业务与人员整合，并降低太原地区业务成本，提升区域市占率。
投资建议：给予“买入”评级，预计2022-2024年公司收入分别为152.7/193.1/238.6亿元，同比增长29.8%/26.5%/23.6%；归母净利润分别为24.4/31.4/39.5亿元，同比增长34.3%/28.5%/25.7%。

财务预测：
- 营业收入：2022E为15,267亿元，2023E为19,308亿元，2024E为23,859亿元
- 归母净利润：2022E为2,443亿元，2023E为3,140亿元，2024E为3,947亿元
- 每股收益：2022E为1.61元，2023E为2.07元，2024E为2.60元
- 市盈率：2022E为28.65倍，2023E为22.29倍，2024E为17.73倍
- 市净率：2022E为6.11倍，2023E为4.79倍，2024E为3.77倍
- 净资产收益率：2022E为21.31%，2023E为21.50%，2024E为21.28%
风险提示：疫情可能影响项目交付及回款。
分析师信息：
- 黄净：东北证券计算机首席分析师，具有丰富的行业研究经验
- 王宁：通信行业首席分析师，曾获水晶球卖方最佳分析师评比中小盘第一名