20180807-中诚信国际-跨境债券周报_贸易战升温_央行重启风险准备金_8页_933kb

2018年第17期中诚信国际 & 中诚信亚太跨境债券周报总结

核心内容概述

本期周报聚焦2018年7月30日至8月3日期间，全球及中国跨境债券市场的动态变化，包括中美贸易战升级、人民币汇率波动、市场利率走势、中资境外债券发行情况以及熊猫债市场表现。

主要观点与关键信息

一、热点事件分析

• 中美贸易战升温：

  • 美国将对中国2000亿美元出口产品加征10%关税，随后提出将税率提高至25%。
  • 中国出台反制措施，对美国约600亿美元商品加征不同税率的关税。
  • 俄罗斯也对部分美国商品加征关税，回应美国的钢铝关税政策。

• 美国恢复对伊朗制裁：

  • 美国重启对伊朗制裁的宽限期到期，伊朗不得再购入美元、黄金和贵金属。
  • 地毯、食品等商品无法出口至美国，对伊朗经济和民众生活造成冲击。
  • 欧洲部分企业暂停伊朗业务，航班可能取消。

二、汇率走势

• 人民币汇率波动：
  • 央行重启远期售汇业务外汇风险准备金率至20%，导致离岸人民币兑美元跳涨超500点。
  • 在岸与离岸人民币汇率收复6.83关口。
  • 央行强调该措施属于宏观审慎政策，非资本管制。

三、利率走势

• 市场利率下行：
  • 由于央行降准和流动性宽松，Shibor各期限品种持续下行，隔夜Shibor降至1.8490%。
  • 美国国债收益率小幅回落，受贸易战升温影响，10年期国债收益率回落至2.95%。
  • 信用利差扩张，投资级利差为139bp，高收益利差为482bp，显示投资者信心减弱。

四、中资境外债券市场

一级市场

• 发行情况：
  • 2018年7月30日至8月3日，共发行10只中资境外债券，合计约86.20亿美元。
  • 主要发行人包括招商局港口、中国蒙牛、合景泰富、禹洲地产、中国银行澳门分行、金沙中国及武汉地产等。
  • 行业集中于房地产和工业领域，部分企业为高收益债券发行人。

二级市场

• 债券回报率变化：
  • 中资美元债回报率下跌10bp至-2.01%，其中投资级债券回报率为-1.01%，高收益债券回报率为-4.58%。
  • 高收益债券回报率较上周下降45bp，显示市场情绪趋于谨慎。

五、熊猫债市场

• 发行情况：
  • 截至2018年8月3日，全年熊猫债发行数量为33只，总规模达562.9亿元人民币。
  • 有9支债券由纯境外主体发行，包括法国、日本、德国、新加坡的公司及菲律宾政府和阿联酋沙迦酋长国。
  • 发行期限多样，平均票息为5.44%，主要发行场所为银行间市场和交易所市场。

市场影响与展望

• 贸易战对市场信心的冲击：

  • 中美贸易战升级导致市场情绪波动，影响中资美元债回报率。
  • 人民币汇率因政策调整而出现短期波动，但总体趋于稳定。

• 流动性宽松对利率的影响：

  • 央行通过降准等措施释放流动性，推动市场利率下行。
  • 美国国债收益率小幅回落，但信用利差扩大，反映市场风险偏好下降。

• 熊猫债市场持续活跃：

  • 熊猫债市场保持稳定发行，境外主体参与度较高。
  • 未来可能继续受到国际资本流动和政策环境的影响。

数据来源与版权说明

• 本报告数据来源包括Bloomberg、东方财富、发改委及中诚信整理。
• 本文内容由中诚信国际信用评级有限公司、中国诚信(亚太)信用评级有限公司发布，受法律保护，未经授权不得复制、传播或用于商业用途。