20180821-中诚信国际-跨境债券周报_香港金管局再度买入港币_中美贸易战有缓和迹象_8页_943kb

2018年第19期跨境债券周报总结

核心内容概述

本报告总结了2018年8月13日至8月17日期间，中资境外债券市场及人民币汇率的主要动态。内容涵盖汇率波动、利率变化、中资境外债券一级和二级市场表现，以及熊猫债发行情况。报告由中诚信国际和中诚信亚太联合发布，提供了详细的市场数据与分析。

汇率走势

• 港币汇率：受强势美元影响，港币汇率在8月14日至16日期间被逼至7.85的弱方兑换保证水平。香港金管局四次合计买入约170亿港元，今年以来累计买入约870亿港元，以维护汇率稳定。
• 人民币汇率：8月17日，美元兑人民币中间价报6.8894，一周贬值499基点。在岸人民币收报6.8815，离岸人民币收报6.8350，出现倒挂现象。离岸人民币在8月16日因贸易战预期改善和央行流动性收紧信号而升值852基点。
• 市场预期：人民币汇率总体趋稳，无继续大幅贬值压力，外汇逆周期因子或将回归。

利率走势

• Shibor利率：受税期和政府债发行等因素影响，市场利率有所上行。8月16日，中国人民银行重启公开市场操作，开展400亿元7天逆回购操作，但并未改变Shibor全面上行的趋势，其中隔夜Shibor周内上行75bp。
• 美国国债收益率：本周美国国债收益率与上周持平，2年期收益率为2.61%，5年期为2.75%，10年期为2.87%，30年期为3.03%。2年和10年期国债利差维持26bp，5年和30年期国债利差维持28bp。
• 信用利差：由于投资者信心减弱，亚洲投资级及高收益信用债的平均利差扩大，投资级利差扩大1.2bp至139bp，高收益利差扩大10.9bp至482bp。

中资境外债券市场

一级市场

• 发行情况：2018年8月13日至8月17日，中资企业在境外市场新发行3只债券，合计约6.81亿美元。主要发行人包括金融机构，如中国银行和华融金控。
• 备案登记：国家发改委对10家中资企业境外发行债券予以备案登记，包括新华联控股、南方电网、山东黄金集团等。

二级市场

• 债券回报率：中资美元债年初至今的回报率上升3bp至-1.51%，其中投资级债券回报率为-0.53%，高收益债券回报率为-3.99%。投资级债券回报率上升10bp，而高收益债券回报率下降16bp，显示市场信心分化。
• 收益率比较：投资级和高收益债券收益率走势相反，表明市场情绪波动较大。

熊猫债市场

• 发行情况：2018年8月16日，中国光大水务有限公司发行两只公司债，总发行规模为8亿人民币，期限为3+2，票息分别为4.58%和4.6%，评级机构为新世纪。
• 市场概况：截至2018年8月17日，全年熊猫债发行数量为36只，总发行规模达580.9亿人民币，其中10只为纯境外主体发行。熊猫债平均票息为5.25%，以3年期为主。

关键信息汇总

• 汇率干预：香港金管局为维持港币汇率稳定，多次入市干预，累计买入约870亿港元。
• 市场信心分化：投资级债券回报率上升，高收益债券回报率下降，显示市场信心不一。
• 熊猫债发展：熊猫债市场持续活跃，2018年发行规模已达580.9亿人民币，且有多个境外主体参与。
• 政策影响：央行流动性政策及中美贸易战预期对人民币汇率和中资境外债券市场产生重要影响。

主要观点

• 香港金管局的干预措施表明其对维持汇率稳定的决心和能力。
• 中美贸易战的缓和迹象与美国对土耳其的强硬态度，导致市场情绪波动，影响信用利差和债券回报率。
• 中资境外债券市场发行量减少，但金融机构仍是主要发行人。
• 熊猫债市场发展良好，境外主体积极参与，显示人民币债券市场的吸引力。

附录

• 报告发布日期：2018年8月21日
• 联系方式：
  • 中诚信国际：杜凌轩、张婷婷
  • 中诚信亚太：孙惠民、唐永盛
  • 其他联系人：田蓉