2018-中美贸易战升温系列——硝烟再起_10页

中美贸易战升温系列二——硝烟再起总结

核心内容

2018年4月4日，中国政府依据《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，对原产于美国的大豆、汽车、化工品、飞机等进口商品加征25%关税，涉及2017年中国自美国进口金额约500亿美元。此次关税措施是中美贸易摩擦升级的直接体现，而摩擦的导火索是基于“301调查”结果的美国贸易保护政策。

自2018年3月22日美国白宫签署针对中国的总统备忘录以来，中美贸易摩擦持续升温，成为全球关注的焦点。美国对中国的贸易逆差及技术追赶是核心矛盾，但贸易冲突远不止于此，还涉及知识产权、市场准入、投资限制等多个层面。

主要观点

1. 中美贸易摩擦对新三板市场的影响

• 出口型公司影响有限：新三板市场中，出口型公司数量较少，2016年海外收入占比超过10%的公司共972家，其中主要出口地为美国（或北美地区）的仅51家。这些公司主要集中在电子设备、轻工制造、医药生物、基础化工和家电等行业。
• “337调查”影响部分企业：部分新三板公司曾受到美国“337调查”指控，如中机非晶和元亨光电。这两家公司均对指控进行了回应，强调自身拥有自主知识产权，并未涉及被指控的技术。
• 整体影响可控：尽管中美贸易摩擦加剧，但对新三板市场整体影响可控，更多应关注出口型公司个体差异。

2. 知识产权行业迎来发展机遇

• 知识产权成为中美贸易冲突焦点：美国对中国发起的6次“301调查”中，有4次涉及知识产权问题，显示知识产权保护是中美贸易摩擦的重要议题。
• 国内知识产权行业稀缺且具备潜力：新三板市场中，知识产权相关标的稀缺，包括超凡股份、锐正股份和集慧智佳等，这些公司专注于知识产权服务、维权和咨询，具备较强的市场竞争力。
• 企业知识产权意识提升：随着贸易摩擦的加剧，中国企业对知识产权的重视程度将进一步提高，为国内知识产权行业带来发展机遇。

关键信息

受影响的行业

• 电子设备
• 轻工制造
• 医药生物
• 基础化工
• 家电

受“337调查”波及的案例

• 中机非晶：2017年9月公告回应美国Metglas和日立金属公司的“337调查”指控，强调其产品原材料不涉及被指控技术。
• 元亨光电：2018年4月公告回应美国Ultravision Technologies公司提出的“337调查”指控，强调公司拥有自主知识产权，并积极应对。

知识产权行业标的

未来趋势

• 出口结构可能产生“挤出效应”：部分友好国家的贸易往来可能因美国对华加征关税而增加，从而缓解部分出口压力。
• 内需将成发展重点：若贸易战升级，刺激内需将成为国内经济发展的主要方向，部分下游行业可能因此受益。

风险提示

• 海内外政治环境变化
• 贸易战升级
• 政策推进不及预期

图表目录（简要说明）

• 图1：展示中美贸易摩擦升温趋势
• 图2：2号棉花期货在2018年4月4日的走势
• 图3：MGE红小麦期货在2018年4月4日的走势
• 图4：新交所铁矿石含铁62%期货在2018年4月4日的走势
• 图5：黄金现货在2018年4月4日的走势
• 图6：主要出口地包含美国的新三板公司

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总结

本次中美贸易战对新三板市场影响有限，主要体现在出口型公司和知识产权行业。尽管部分公司受到“337调查”影响，但整体影响可控。知识产权行业作为国内资本市场的稀缺资源，有望因贸易摩擦而受益，成为新的增长点。