20180422-中国银河-医药生物行业周报_主动型公募一季度末医药持仓比重提升_35页_3mb

医药生物行业周报总结

核心内容

2018年4月22日发布的医药生物行业周报，主要分析了医药行业在政策支持、市场表现、基金持仓、估值对比及风险提示等方面的情况。

一周行业热点

• 发改委发布政策：发布《关于促进首台（套）重大技术装备示范应用的意见》，旨在支持国产重大技术装备的研发、生产与采购，特别是对国产医疗器械的扶持，有助于进口替代。
• 上海药械采购网通知：公布第二批通过仿制药质量和疗效一致性评价品种的挂网采购信息，强化对一致性评价品种的采购支持，鼓励议价机制，推动价格上调。
• CFDA征求意见：发布《重组人凝血因子VIII/IX制品临床研究技术指导原则》，旨在规范国产重组凝血因子的研发，加快其上市进程，以满足国内血友病患者的需求。

最新观点

• 上周SW医药指数下跌2.55%，进攻组合下跌3.05%，稳健组合下跌0.06%。
• 攻击组合17年初以来累计收益为27.05%，稳健组合为55.00%，分别跑赢医药指数21.07和49.02个百分点。
• 2018Q1主动型非债券基金医药股持仓比例为12.39%，较2017Q4上升2.71个百分点，较2017Q3上升3.55个百分点。
• 2018Q1剔除医疗医药健康基金后，主动型非债券基金医药股持仓比例为9.28%，较2017Q4上升2.17个百分点。
• 行业推荐评级维持，仍以结构性和个股性机会为主，继续推荐各子行业龙头。

推荐组合

进攻组合：健友股份、沃森生物、亿帆医药、益佰制药、迈克生物
稳健组合：长春高新、九州通、爱尔眼科、乐普医疗、恒瑞医药
重点关注：ST生化、华兰生物、天士力、中新药业、丽珠集团、信立泰、通化东宝、国药股份、信邦制药、美年健康、亚宝药业、一心堂、老百姓、鱼跃医疗、誉衡药业、恩华药业等。

国内外行业及公司估值情况

• 医药板块估值：截至2018年4月20日，医药行业市盈率为37.12倍（TTM，指数法），较上一周下降1.18个单位。相对估值溢价率较上周下降0.61个百分点，较上上周下降2.39个百分点。
• 医药板块市净率：国内为4.02倍，美国为4.45倍，日本为2.13倍。
• 国内医药股估值溢价率：相对于美国为91.3%，日本为47.9%。
• 国际医药巨头：包括强生、联合健康、诺华、辉瑞等，其净利润和收入增速不一，估值范围较广。
• A股医药白马股：包括恒瑞医药、爱尔眼科、乐普医疗等，其市盈率在20~60倍之间，整体表现优于国际医药巨头。

主要观点

1. 政策支持增强：国家出台多项政策支持医药行业发展，包括首台（套）重大技术装备、仿制药一致性评价、以及国产医疗器械研发，预计将进一步推动国产替代进程。
2. 市场表现：医药板块整体表现优于沪深300，但上周小幅下跌，建议关注结构性机会和龙头公司。
3. 基金持仓上升：2018Q1主动型非债券基金医药持仓比例有所上升，表明市场对医药行业的信心增强。
4. 估值优势：国内医药板块估值高于国际，但整体增速高于全球市场，部分公司估值处于历史低位，具备投资潜力。
5. 重点公司推荐：推荐各子行业龙头公司，包括创新药企、医疗器械公司、医药商业公司等。

关键信息

• 医药板块下跌：上周SW医药指数下跌2.55%，沪深300指数下跌2.85%。
• 基金持仓提升：2018Q1主动型非债券基金医药持仓比例为12.39%，较2017Q4上升2.71个百分点。
• 政策利好：发改委、上海药械采购网及CFDA等发布多项政策，推动医药行业创新和国产替代。
• 重点公司表现：如恒瑞医药、爱尔眼科、乐普医疗等，均表现良好，累计涨幅显著。
• 风险提示：包括控费降价压力、新一轮招标降价、高值耗材国家谈判等，需关注相关风险。

附录信息

• 基金持仓变化：2018Q1基金医药股持仓比例较2017Q4有所回升。
• 近期调研公司：包括天士力、红日药业、贝瑞基因、亿帆医药、乐普医疗等。
• 行业数据：医药板块年初以来上涨2.33%，表现优于沪深300。
• 子行业表现：医药商业Ⅱ子板块跌幅最大，为4.59%；医药服务Ⅱ子板块跌幅最小，为1.17%。
• 个股表现：医药板块涨幅前十和跌幅前十公司名单已列出，供参考。

行业动态

• 发改委政策：旨在推动重大技术装备研发创新，支持国产设备替代进口，涉及多个领域，如医疗器械、医药服务等。
• 上海药械采购网通知：鼓励医疗机构采购通过一致性评价的药品，可能带来价格上调。
• CFDA指导原则：规范重组人凝血因子的研发，加快上市进程，推动国产替代。

总结

综上所述，医药生物行业在政策支持、市场表现及基金持仓方面均呈现积极趋势，重点公司表现抢眼，推荐关注结构性机会和龙头公司。同时，需警惕控费降价等风险，持续跟踪政策落地情况。