四季度公募主动权益类基金持仓点评：四季度公募主动权益基金做了哪些调整？-20220125-东北证券-20页_1mb

证券研究报告总结：四季度公募主动权益基金持仓调整分析

核心内容

2021年第四季度，公募主动权益类基金在市场风格切换的背景下进行了显著的持仓调整，主要表现为仓位上调、行业配置分散化、防御性资产增配以及港股配置降温。报告通过分析基金持仓数据，揭示了市场趋势变化对基金配置策略的影响。

主要观点

1. 基金市场概况

• 截至2021年第四季度末，基金市场共有9175只基金，资金总净值达25.50万亿元。
• 新发行基金492只，环比增长5.67%；资金规模增长15396亿元，环比增长6.43%。
• 发行基金热度有所下降，单季度成立基金数量和份额均有所减少。
• FOF基金继续快速增长，总份额为1985.98亿份，环比增长18.49%。

2. 权益类基金仓位调整

• 权益类基金整体仓位上调，普通股票型基金平均仓位上升0.70%，偏股混合型基金平均仓位上升1.56%，灵活配置型基金平均仓位上升1.40%。
• 仓位离散度下降2.00%，表明市场观点趋同程度增强。

3. 行业风格切换

• 四季度申万一级行业配置出现明显变动，电子、电气设备、国防军工、汽车与房地产配置增加，医药生物、化工、有色金属、休闲服务与采掘配置减少。
• 成长风格仍占优势，但稳定+金融风格的配置比重在上升。
• 重仓股占基金股票资产的比重下降至50.54%，表明市场从集中抱团向分散配置转变。

4. 防御性配置行为

• 有319只基金在四季度调整持仓，增加了防御性资产配置。
• 银行、非银金融、农业、交通运输等低估值行业及高股息低波动风格的个股受到关注。

5. 港股配置降温

• 四季度持有港股的主动权益基金数量为617只，较三季度减少62只。
• 港股持有总市值为2061.24亿元，环比下降1518.67亿元，反映出对港股市场的回撤担忧。

关键信息

1. 基金规模与数量

• 2021年四季度成立基金517只，较上季度减少26只。
• 成立基金份额为6313.98亿份，环比下降951亿份。
• 各类型基金成立情况：
  • 股票型基金：133只，发行份额788.99亿份
  • 混合型基金：201只，发行份额2093.78亿份
  • 债券型基金：130只，发行份额3036.94亿份
  • QDII基金：7只，发行份额33.33亿份
  • REITS基金：2只，发行份额12亿份
  • FOF基金：44只，发行份额348.94亿份

2. 基金净值与份额增长

• 四季度中证基金指数上涨1.73%，普通股票型基金指数上涨1.68%，偏股混合型基金指数上涨2.00%。
• 份额增长前十基金中，普通股票型、偏股混合型与灵活配置型基金表现突出，部分基金份额增长率超过300%。

3. 重仓股变动

• 重仓股数量上升7.82%，持股总市值上升6.38%，至26126.04亿元。
• 重仓股持股市值前30%的股票占比一直保持在95%以上，但有所下降。
• 增持重仓股前五：保利发展、广汇能源、中国石油、南山铝业、洛阳钼业。
• 减持重仓股前五：药明康德、中国中免、天赐材料、海康威视、赣锋锂业。
• 新进仓重仓股前五：中天科技、德赛电池、伟明环保、中来股份、沪电股份。
• 剔除重仓股前五：ST国医、优刻得-W、新疆众和、恒华科技、马钢股份。

4. 港股配置情况

• 四季度港股配置降温，持有港股基金数量减少至617只，总市值下降至2061.24亿元。
• 增量港股重仓股：华能国际电力股份、波司登、保利协鑫能源、中广核新能源、新天绿色能源。
• 减持港股重仓股：小米集团-W、吉利汽车、东方证券、药明生物、中国石油股份等。

风险提示

• 宏观数据与政策变化可能影响市场走势。
• 海外市场波动风险较高。
• 模型失效可能导致预测不准确。

附录信息

• 分析师：王琦（东北证券金融工程首席分析师）

• 相关报告：

  • 《【东北金工择时周报】市场资金数据追踪周报20220123》
  • 《东北金工：已往可谏，来者突围--金融工程2022年度策略报告》
  • 《东北金工：如何构建更加纯粹的红利组合？》
  • 《【东北金工择时周报】疫情冲击下迎来抢筹时机》
  • 《中期行业配置方案，根据供需变化和商业特征把握行业景气上行机会》
  • 《打破标签化，根据市场场景进行基金经理组合》

• 图表目录：

  • 图1：往期基金规模及数量变动
  • 图2：往期新成立基金规模（份额）及数量变动
  • 图3：各类型基金指数走势变动
  • 图4：2021年第四季度各类型基金净值涨幅前十统计
  • 图5：2021年第四季度各类型基金份额增长前十统计
  • 图6：权益类基金平均仓位比较
  • 图7：权益类基金规模加权仓位比较
  • 图8：历年重仓股总市值及数量变动
  • 图9：历年重仓股占股票资产占比及变动
  • 图10：历年持股市值前N%股票在整体重仓股股池的市值占比
  • 图11：2021年四季度申万一级行业涨跌幅统计
  • 图12：2021年三、四季度重仓股申万一级行业持股环比变动
  • 图13：重仓股行业占比变动
  • 图14：重仓股行业占比与全市场行业占比对照
  • 图15：2021年三季度与四季度重仓股行业配置与市场整体比较
  • 图16：历年重仓股股票池风格变动
  • 图17：增持重仓股前十统计
  • 图18：新进仓重仓股前十统计
  • 图19：减持重仓股前十统计
  • 图20：剔除重仓股前十统计
  • 图21：持有港股基金数及持有港股市值变动
  • 图22：港股持有变动幅度前列股票
  • 图23：各行业港股持有数量变动

• 研究团队简介：

  • 王琦：帝国理工学院数学与金融荣誉硕士，南开大学统计学学士，东北证券金融工程首席分析师。
  • 李严：中山大学统计学本科，复旦大学应用统计硕士，东北证券金融工程组研究人员。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场基准。

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