20180721-广发证券-建筑行业18Q2公募基金持仓分析报告_公募基金18Q2持仓比重创新低_基建央企增持较多_8页_1000kb

建筑行业18Q2公募基金持仓分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年第二季度（18Q2）公募基金对建筑行业的持仓情况，重点聚焦主动偏股型与灵活配置型基金对建筑板块及子版块的持仓变化、估值水平以及主要公司的持仓变动情况。

主要观点与关键信息

1. 建筑行业整体持仓比重创新低

• 18Q2，公募基金对建筑行业的持仓比重为 0.73%，较18Q1下降 0.53个百分点，已处于历史最低水平。
• 自2013年第一季度以来，建筑行业持仓比重呈波动下降趋势，13Q2达到峰值 4.16%，17Q1为 3.76%，之后持续下滑。

2. 子版块持仓变动情况

• 基建板块 持仓比例最高，为 0.24%，是基金增持最多的子版块。
• 园林板块 持仓比例下降最多，为 0.41个百分点，显示出基金对园林行业的信心不足。
• 其他子版块持仓变化如下：
  • 房建：下降 0.06个百分点
  • 装修装饰：下降 0.02个百分点
  • 国际工程：下降 0.07个百分点
  • 钢结构：下降 0.01个百分点
  • 化学工程：上涨 0.01个百分点
  • 其他专业工程：未有明显变化

3. 板块估值情况

• 建筑行业整体PE（TTM，整体法）为 11.0倍，为 2015年以来最低水平。
• 基建、钢结构、其他专业工程板块估值也处于历史低位。
• 装修与房建板块估值略高于2015年底部水平。
• 化学工程板块受益于油价上涨，估值相对较高，PE（TTM，整体法）为 23.2倍，接近2015年高点。
• 园林与国际工程板块PE（TTM，整体法）分别为 19.4倍 和 11.9倍，均处于历史底部。

4. 公募基金持仓变动情况

• 增持前五的建筑股：葛洲坝、中国建筑、中国铁建、中国交建、上海建工。
• 减持前五的建筑股：东方园林、龙元建设、中材国际、铁汉生态、杭萧钢构。
• 持有公募基金数量最多的两个公司为：中国建筑（45个） 和 东方园林（24个）。
• 公募基金持股总市值最高的公司为：东方园林（136,905.11万元） 和 葛洲坝（105,743.76万元）。

5. 重点公司持仓分析

6. 风险提示

• 宏观政策变化：可能影响行业景气度。
• 固定资产投资增速下滑：可能导致订单不达预期。
• 新业务转型不达预期：如互联网家装、环保、特色小镇等。

投资评级说明

研究团队信息

• 姚遥：广发证券分析师，美国普林斯顿大学土木工程博士，2015年进入广发证券发展研究中心，曾获煤炭行业新财富、水晶球第一名（团队），社会服务行业新财富第五名（团队）。
• 尉凯旋：研究助理，复旦大学金融硕士，2018年加入广发证券发展研究中心。

联系方式

• 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401，邮政编码：510620
• 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层，邮政编码：518000
• 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层，邮政编码：100045
• 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层，邮政编码：200120
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
• 服务热线：未提供

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