20220125-东北证券-四季度公募主动权益类基金持仓点评_四季度公募主动权益基金做了哪些调整__20页_1mb

四季度公募主动权益基金持仓调整分析总结

核心内容

2021年第四季度，公募主动权益类基金在市场环境变化下进行了多方面的调整，主要体现在仓位变化、重仓股行业配置变动、港股配置趋势减弱以及部分基金采取防御性策略。整体来看，基金市场规模持续增长，但发行热度有所下降，市场观点趋向趋同，基金持仓更加分散。

主要观点

1. 基金市场概况

• 截至2021年四季度末，基金市场共有9175只基金，总净值25.50万亿元。
• 新发行基金492只，环比增长5.67%；资金规模增长15396亿元，环比增长6.43%。
• FOF基金延续三季度的增长趋势，总份额达1985.98亿份，环比增长18.49%。
• 四季度成立基金数量及份额较上季度有所减少，显示市场发行热度降温。

2. 权益类基金仓位调整

• 权益类基金整体仓位上调，普通股票型基金平均仓位上升0.70%，偏股混合型基金平均仓位上升1.56%，灵活配置型基金平均仓位上升1.40%。
• 加仓基金数量占比分别为61.71%、62.70%和61.68%，显示多数基金选择加仓。
• 基金仓位离散度下降2.00%，表明市场观点趋同，持仓趋于一致。

3. 重仓股配置变化

• 重仓股占基金股票资产的比重从三季度的52.58%下降至四季度的50.54%，显示基金对重仓股的集中度有所降低。
• 重仓股中，持股市值前30%的股票占比一直保持在95%以上，但该比例呈现下降趋势，表明抱团现象逐渐松动。
• 四季度重仓股数量增加至1695只，较三季度增长7.82%；总市值上升至26126.04亿元，增长6.38%。

4. 行业风格切换

• 四季度申万一级行业中，电子、电气设备、国防军工、汽车与房地产行业配置增加，涨幅分别为2.40%、0.67%、0.49%、0.47%和0.34%。
• 医药生物、化工、有色金属、休闲服务与采掘行业配置下降，跌幅分别为-2.84%、-1.81%、-0.67%、-0.54%和-0.45%。
• 市场风格呈现两种趋势：继续关注景气成长赛道 vs. 向低估值切换，目前成长风格仍占优势。

5. 港股配置降温

• 四季度持有港股的主动权益基金数量减少至617只，较三季度下降62只。
• 持有港股总市值下降至2061.24亿元，较三季度减少1518.67亿元。
• 部分港股如华能国际电力股份、波司登、保利协鑫能源等受到增持，但医药生物、电子、非银金融等行业减持明显。

关键信息

6. 防御性配置基金

• 有319只基金在四季度调整了持仓，采取防御性策略，占比约9.29%。
• 防御性配置主要集中在银行、非银金融、农业、交通运输等行业，以及高股息低波动风格的标的。

7. 个股层面调整

• 增持重仓股市值前五的个股为保利发展、广汇能源、中国石油、南山铝业、洛阳钼业。
• 减持重仓股市值前五的个股为药明康德、中国中免、天赐材料、海康威视、赣锋锂业。
• 新进仓与剔除重仓股名单也反映出市场对不同个股的态度变化。

8. 风险提示

• 报告指出，市场存在宏观数据、政策变化及模型失效等风险，需谨慎对待。

行业与市场对比

• 重仓股行业配置与市场整体相比，电子、食品饮料、电气设备等行业被超配，而银行、非银金融、公用事业等行业被低配。
• 重仓股行业占比变动表明市场风格正在从高估值向低估值切换，消费与周期风格配置减少。

图表与数据

• 图1至图23展示了基金规模、持仓变化、行业配置、港股变动等多个方面的数据。
• 表1和表2提供了具体基金及持仓变动的详细信息。

分析师信息

• 报告由东北证券金融工程分析师王琦撰写。
• 研究团队还包括李严等，共同完成了对基金市场和持仓变动的深入分析。

总结

四季度公募主动权益基金在市场风格切换背景下，调整了仓位和重仓股配置，显示出从高成长向稳定+金融风格的转变趋势。同时，港股配置热度有所降温，市场观点趋于一致，基金持仓更加分散。防御性配置策略在部分基金中得到应用，反映了市场对风险的重视。整体来看，市场在调整中寻求新的平衡，投资者需关注行业轮动和风格切换带来的机会与风险。