20171022-华泰证券-通信行业周报_NB-IoT逐渐落地_继续推荐通信白马_12页_1mb

行业周报总结（2017年10月22日）

核心内容

本周通信设备制造Ⅱ行业评级为“增持（维持）”，主要观点集中在NB-IoT商用加速、5G传输技术进展及通信龙头企业的业绩表现上。行业整体表现承压，本周通信板块下跌4.2%，但部分企业仍展现出较强的盈利能力与增长潜力。

主要观点

1. NB-IoT商用加速，物联网关注度提升

• 中国电信NB-IoT模组订单落地中兴物联：中兴物联从12家竞标厂商中脱颖而出，中标中国电信50万片NB-IoT模组订单，中标价格为36元/片，为NB-IoT规模商用奠定基础。
• NB-IoT技术成熟，成本下降：随着网络和芯片技术的突破，NB-IoT瓶颈被逐步打破，四季度或将有业绩体现。
• 政策支持NB-IoT发展：工信部推动NB-IoT建设，预计2017年实现40万基站覆盖，2020年达到150万基站，支持物联网应用场景的深化。
• 重点推荐物联网受益标的：金卡智能和高新兴作为物联网率先受益企业，受到关注。

2. 5G传输技术取得突破，行业进入技术实现阶段

• 中国移动完成SPN实验室测试：SPN（切片分组网）一阶段测试成功，标志着5G传输技术从研究转向实现。
• SPN技术优势显著：支持超低时延、高效率传输，符合5G网络需求，推动传输网设备厂商布局。

3. 中兴通讯三季报表现稳健，5G布局受益

• 三季报符合预期：中兴通讯前三季度营收765.8亿元，同比增长7.01%；归母净利润39.05亿元，同比增长36.58%。
• 手机业务扭亏为盈：得益于海外布局和市场深耕，手机业务有望为公司贡献利润。
• 管理优化提升基本面：公司内部治理改革效果逐步显现，聚焦主业，提升合规与风控能力。
• 5G时代受益标的：中兴通讯在5G专利和设备布局方面领先，预计18年PE为24.1x，增速14.4%。

4. 烽火通信与亨通光电：5G传输与光纤光缆受益

• 烽火通信：发布全球首款1280T全光交叉系统，受益于5G传输升级，预计18年PE为26.8x，增速29%。
• 亨通光电：作为光纤光缆龙头企业，受益于运营商企业连接战略和物联网部署，预计18年PE为12.4x，增速28.5%。

重点推荐与关注标的

物联网与5G受益标的

• 金卡智能：智能燃气表龙头，NB-IoT首批受益标的，预计18年PE为25.4x，增速55%。
• 高新兴：物联网、AI、云计算三轮驱动，预计18年PE为30.5x，增速27%，备考净利润增速更高。

市场表现

• 通信板块：本周下跌4.2%，跑输沪深300指数（+0.15%）。
• 周涨幅前十：海能达（+3.67%）、星网锐捷（+2.72%）等。
• 周跌幅前十：大富科技（-17.09%）、吉大通信（-16.50%）等。

风险提示

• 运营商资本开支下滑：可能影响行业整体增长。
• 监管政策变动：可能对行业发展带来不确定性。

行业要闻

公司要闻

• 广和通：收购浙江诺控100%股权。
• 宜通世纪：前三季度营收增长29.96%，净利润增长17.75%。
• 北讯集团：营收增长136.57%，净利润增长389.35%。
• 中天科技：中标海底光电复合缆及高压电缆项目，金额约8.5亿元。
• 中国联通：前三季度净利增长168.4%，移动用户净增显著。

行业要闻

• 统一推送联盟成立：推动移动互联网产业健康发展。
• 工信部发布9月通信业运行情况：流量业务增长显著，OTT对语音业务替代加剧。
• 思科推出AI预测服务：帮助企业预测IT故障，降低维护成本。
• 中国移动启动和目终端招标：计划采购20万台融合型终端。
• 中国电信重启多业务网关招标：涉及约40台设备，推进网络建设。
• 中国联通与腾讯合作：在云计算和网络服务领域开展深度合作。

5G进展

• 中兴通讯推出Pre5G解决方案：全面构建5G化网络，加速Pre5G演进。
• 欧洲首个FDD Massive MIMO外场测试完成：中兴与Telenet测试成功，单用户平均速率达120Mbps。

总结

本周通信行业在NB-IoT商用落地、5G传输技术突破及龙头公司业绩表现方面取得重要进展。中兴通讯、烽火通信和亨通光电作为重点推荐标的，未来有望受益于5G建设及物联网发展。建议投资者关注具备技术优势和市场前景的企业，同时警惕运营商资本开支下滑及政策变动等风险。