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行业周报总结：通信设备制造Ⅱ行业

核心内容

2017年10月22日发布的通信设备制造Ⅱ行业周报指出，NB-IoT技术逐渐落地，物联网关注度持续提升，同时5G传输技术SPN实验室测试完成，推动行业向5G发展。中兴通讯三季报符合预期，未来在5G时代受益确定性高；中国移动完成SPN测试，预示5G传输网升级即将开始，推荐关注烽火通信。此外，行业整体表现不佳，通信板块本周跌幅为4.2%，但部分公司如亨通光电、金卡智能、高新兴等在物联网和5G建设中具备显著优势。

主要观点

1. NB-IoT逐渐落地，物联网关注度提升

• 中国电信NB-IoT模组订单落地中兴物联，为行业带来50万片订单，中标价格为36元/片，模组价格进一步下滑。
• NB-IoT自2016年6月标准冻结以来，已具备规模商用条件，国内三大运营商中，中国电信进度最快。
• 政府将继续推动物联网发展，预计到2020年实现全国普遍覆盖，推动行业应用成熟。
• 物联网数据变现模式逐渐清晰，建议关注具备先发优势的金卡智能和高新兴。

2. 中兴通讯三季报符合预期，未来受益确定性高

• 中兴通讯2017年前三季度实现营收765.8亿元，同比增长7.01%；净利润39.05亿元，同比增长36.58%。
• 投资收益和资产减值影响已被剔除，预计公司实际盈利水平在44-50亿元之间，较2016年提升6%。
• 手机业务实现扭亏，海外布局和市场深耕带来利润增长。
• 公司治理不断优化，基本面持续改善，继续推荐其作为5G受益标的。

3. 中国移动完成SPN实验室测试，5G传输升级在即

• 中国移动联合华为、中兴和烽火完成SPN（切片分组网）一阶段试验测试，标志着5G传输技术由研究转向实现。
• SPN性能优越，可满足5G传输需求，推动传输网建设升级。
• 随着5G商用日期临近，传输网建设升级将加速，推荐关注烽火通信等传输网设备龙头公司。

关键信息

行业表现

• 通信行业本周跌幅为4.2%，同期沪深300指数上涨0.15%。
• 通信板块107只股票中，8只上涨，90只下跌，9只停牌。

重点推荐标的

物联网相关标的

• 金卡智能：智能燃气表龙头，预计2017-2019年净利润分别为2.0/3.1/4.0亿元，预计18年PE为25.4x。
• 高新兴：物联网、AI、云计算三轮驱动，预计2017-2019年净利润分别为4.13/5.16/6.68亿元，考虑中兴物联并表后为4.61/5.85/7.61亿元。

5G相关进展

• 中兴通讯推出Pre5G解决方案，加速5G网络建设。
• 欧洲首个FDD Massive MIMO外场测试完成，单用户平均速率达到120Mbps，小区峰值速率达到710Mbps。

风险提示

• 运营商资本开支持续下滑
• 监管政策变动

重点事件回顾

公司要闻

• 广和通：收购浙江诺控100%股权，拓展M2M无线通讯模块业务。
• 宜通世纪：前三季度营收16.77亿元，同比增长29.96%；净利润1.61亿元，同比增长17.75%。
• 北讯集团：前三季度营收14.33亿元，同比增长136.57%；净利润1.48亿元，同比增长389.35%。
• 中天科技：中标多个重大项目，预计对2018年业绩产生积极影响。
• 中国联通：前三季度净利润39.6亿元，同比增长168.4%；4G用户净增5,573万户，达到1.60亿户。
• 朗玛信息：前三季度营收19.39亿元，同比增长559.15%；净利润3.1亿元，同比增长397.88%。

行业要闻

• 统一推送联盟成立：推动我国移动互联网产业健康发展。
• 工信部发布通信业经济运行情况：9月份电信业务总量增长89.4%，通信服务收入增长7.1%。
• 思科推出AI预测服务：帮助企业预测IT故障，降低维护成本。
• 烽火发布全球首款1280T全光交叉系统：提升光通信传输效率。
• 中国电信重启多业务网关招标：涉及约40台设备，推进网络建设。
• 中国电信NB-IoT模组“宇宙第一标”：中兴物联中标，推动NB-IoT商用进程。

图表目录

• 图表1：中兴物联NB-IoT模块
• 图表2：行业一周涨跌幅
• 图表3：通信子行业与沪深300周涨幅比较
• 图表4：Ci行业一周涨跌幅（2017.10.16~2017.10.20）
• 图表5：通信行业指数与大盘指数走势对比（2016.10.21~2017.10.21）
• 图表6：通信行业市盈率与大盘指数市盈率比较（2016.10.21~2017.10.21）
• 图表7：周涨跌幅前十（剔除新股因素）
• 图表8：下周大事提醒

评级说明

• 行业评级：基于行业涨跌幅与沪深300指数对比，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：基于公司股价与沪深300指数对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

总结

2017年10月通信行业周报强调NB-IoT技术的落地和5G传输技术的突破，认为行业正迎来新的发展机遇。中兴通讯、烽火通信、亨通光电等公司因具备5G和物联网优势被重点推荐，同时金卡智能和高新兴作为物联网受益标的受到关注。尽管通信板块整体表现不佳，但部分公司业绩有望在四季度显现，建议投资者继续关注具备技术优势和业绩支撑的通信设备制造商。