20161210-国金证券-交通运输产业研究周报_铁路机场向好_海运航空需要耐心等待_20页_1mb

交通运输行业研究周报总结

核心内容概述

本报告对交通运输行业进行了全面分析，重点推荐了铁路、机场、公路及港口等子板块中的优质公司，同时对航空、航运、物流和快递行业进行了市场回顾与投资建议。整体来看，行业长期竞争力高于行业均值，部分子板块如铁路和机场表现向好，而航空和航运则面临短期压力，需耐心等待。

主要观点

• 铁路货运恢复超预期：大秦铁路11月货运量同比增加28.56%，铁路运价改革预期增强，铁路基本面改善及提价催化剂促使铁路行情有望贯穿2017年全年。
• 机场盈利能力强：机场板块PB仅为2倍，估值偏低，且盈利稳定。预计2017年将逐步解除时刻限制等利空因素，内航内线收费改革有望推进。
• 公路港口低估值稳增长：高速公路和港口板块PB较低，处于中长期底部，适合价值配置。公路企业现金流充沛，积极转型。
• 航空短期承压，中期回暖：航空业受油价和汇率影响，短期业绩承压，但国内航线需求回暖，预计2017年上半年战略关注春秋航空。
• 航运板块回暖：BDI指数震荡回升，2017年有望改善供需局面，关注东方海外和中远航运等标的。
• 快递行业持续高增长：快递业务量和收入增长显著，2017年仍是关注重点，但需等待回调。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：21.27
• 市场优化平均市盈率：17.67
• 国金交通运输产业指数：3941.74
• 沪深300指数：3521.30
• 上证指数：3261.94
• 深证成指：11036.53
• 中小板综指：12214.47

投资建议

• 重点推荐公司：广深铁路、上海机场、深圳机场、粤高速A、赣粤高速、建发股份、象屿股份、华贸物流
• 投资理由：铁路货运回暖、机场盈利稳定、公路和港口低估值、快递行业持续增长等

重点推荐公司盈利预测与评级

行业与公司要闻

行业要闻

• 航空：中澳达成高度开放的航权协议，预计增加我国航空企业经营收入。
• 物流：苏宁成立物流研究院，打造智慧物流平台；顺丰开通新航线，拓展物流网络。
• 快递：中国邮政与LAZADA达成合作，丰富跨境物流布局。
• 铁路：铁路货运量持续增长，运价改革预期增强。
• 航运：BDI指数震荡，预计2017年初回调，二季度有望上冲。

公司要闻

• 物流：怡亚通设立员工持股计划，为子公司提供担保；长久物流设立全资子公司；中储股份收到拆迁补偿。
• 航运：天海投资拟收购IMI股权；中远航运更名；海峡股份发行股份购买资产。
• 港口：天津港重大事项停牌。
• 公路：华北高速付息；五洲交通竞拍股权；宁沪高速投资房地产母基金；山东高速发起产业基金。
• 铁路：大秦铁路货运量增长；富临运业股票质押。

行业数据跟踪

• 油价：12月8日WTI原油期货结算价为50.84美元/桶，较前一周下跌1.6%。
• 汇率：12月9日美元兑人民币中间价为6.8972，较前一周上涨0.26%。
• 航空：10月民航旅客周转量同比增长14.7%。
• 机场：10月全国主要机场旅客吞吐量同比增长9.89%，飞机起降架次增长9.16%。
• 物流：10月快递业务量30.3亿件，同比增长55.9%；中国物流景气指数为59.3%。
• 航运：BDI指数为1090点，下跌9.0%；沿海散货与集运指数均下跌。
• 港口：10月主要港口货物吞吐量同比增长6.3%。
• 公路：10月公路旅客周转量同比减少4.0%，货物周转量同比增长7.3%。
• 铁路：10月铁路旅客周转量同比增长4.9%，货物周转量同比增长10.7%。

市场行情回顾

• A股一级行业表现：沪深300指数下跌1.00%，创业板指下跌2.03%，申万交运板块下跌1.07%。
• 交运子板块表现：航空领跌（-2.29%），公路微涨（0.16%），其他子板块多数下跌。
• AH股溢价率：交运A股对H股溢价较高，显示市场对A股的偏好。

投资建议

• 铁路：关注广深铁路、大秦铁路，受益于货运量增长和客运提价预期。
• 机场：推荐上海机场、深圳机场、白云机场，受益于收费改革和运营改善。
• 公路：关注粤高速A、赣粤高速、山东高速，低估值且稳定增长。
• 港口：关注东方海外、中远航运，受益于航运回暖和业务整合。
• 航空：短期承压，关注春秋航空，中期有望回暖。
• 物流：关注华贸物流、传化股份、外运发展，受益于智慧物流和供应链整合。
• 快递：持续关注快递行业，但需等待回调。

总结

本报告指出，交通运输行业整体具备长期竞争力，铁路和机场板块表现突出，适合投资。航空和航运短期内受油价和汇率影响，需耐心等待。物流和快递行业增长迅速，值得关注。重点推荐公司包括广深铁路、上海机场、深圳机场、粤高速A、赣粤高速、建发股份、象屿股份和华贸物流等。