20200907-东北证券-交通运输行业动态报告_继续推荐跨境电商_耐心等待航空反转_15页_1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2020年9月7日，主要分析了交通运输行业的整体策略及各子行业的发展趋势，重点关注跨境电商、航空、物流快递、航运港口等领域的投资机会。

主要观点

• 跨境电商趋势向上：疫情加速行业发展，预计未来两年出口B2C跨境电商交易规模保持年化30%增长。建议投资者关注跨境电商产业链投资机遇。
• 航空复苏缓慢：国内航线客运量恢复至去年同期的九成，但国际航线仍受“五个一”政策影响，需等待政策松动。预计三四季度仍将亏损，行业供需格局将被重塑。
• 物流快递竞争激烈：行业价格战持续，但头部企业集中度提升。推荐顺丰控股和圆通速递，其中阿里增持圆通将助力其业务和信息化能力提升。
• 航运港口景气改善：外贸集装箱业务回暖，港口货物吞吐量增长显著。推荐油运板块，关注中远海能和招商轮船，尤其是中远海能受益于制裁解除后的业绩弹性。
• 交运整体策略：以“宅经济”为核心，兼顾周期性，重点关注快递、物流、供应链、油运及交运基础设施（如REITs）。

关键信息

重点推荐公司

重点公司财务数据

行业数据

• 成分股数量：119只
• 总市值：27844亿
• 流通市值：20059亿
• 市盈率：15.40倍
• 市净率：1.40倍
• 成分股总营收：27437亿
• 成分股总净利润：1302亿
• 资产负债率：55.87%

本周重点信息传递

铁路公路

• 广清城际轨道交通：清远至广东省职教城段开工，设计时速200公里，建设周期4年。
• 大秦铁路：可转换公司债券申请通过。
• 宜昌交运：非公开发行股票获批，用于长江三峡省际度假型游轮旅游项目。

物流快递

• 发改委文件：推动航空货运设施建设，目标为2025年建成鄂州专业性货运枢纽机场。
• 阿里增持圆通：阿里增持圆通12%，持股比例升至22.5%，推动业务和信息化能力提升。

航空机场

• 国内航线恢复：可执行班次恢复至去年八成，降幅收窄。
• 美国航空削减航班：10月将削减83000个航班，比去年同期下降55%。
• 白云机场：8月旅客吞吐量461万人次，同比下降7.25%。
• 吉祥航空：累计回购股份538.304万股，占公司总股本0.27%。

航运港口

• 苏美达：签约三大内贸散货船订单，新大洋造船1-7月新签订单位列全球第9位。
• 北部湾港：8月货物吞吐量同比增长23.93%，集装箱吞吐量增长35.07%。
• 大连港：拟通过换股吸收合并营口港，成为第一大股东。

风险提示

• 快递行业价格战加剧
• 油运市场波动剧烈
• 国际冲突加剧
• 跨境电商发展不及预期

投资策略

• 年度策略：以“宅经济”为核心，关注“互联网+”经济加速发展的快递、物流和供应链行业。
• 兼顾周期性：关注供需格局良好的油运行业及交运基础设施（如REITs）的价值重估。

结论

交通运输行业在“双循环”战略下迎来发展机遇，跨境电商、物流快递、油运及交运基础设施为投资重点。短期来看，航空行业仍处反弹阶段，需等待政策放松和需求回升。投资者应关注重点公司基本面改善及估值提升的机会。