20170219-国金证券-交通运输行业研究周报_价值推荐铁路机场_中游周期重视海运_20页_1mb

长期竞争力评级总结

核心内容概述

本报告对交通运输行业进行了综合分析，指出该行业长期竞争力高于行业均值。主要分析了各子板块的市场表现、投资要点、行业数据跟踪及重点推荐公司盈利预测与评级。报告认为，铁路、航空、机场及海运板块具备较强的盈利潜力和增长空间，同时提及了“一带一路”、国企改革等宏观因素对行业的影响。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 上证综指上涨 0.17%，创业板指下跌 1.15%，申万交运板块上涨 0.86%。
• 交运子板块多数下跌，其中公路领跌（-0.54%），而港口涨幅最大（4.98%）。
• 涨幅靠前的公司包括湖南投资（20.9%）、珠海港（17.2%）、欧浦智网（11.9%）。
• 跌幅靠前的公司包括圆通速递（-8.4%）、南京港（-7.4%）、重庆路桥（-5.8%）。

2. 投资要点

• 铁路价改预期：东南沿海动车组试验性提价，铁路价改或将启动。广深铁路作为A股铁路客运提价相关标的，有望最先受益。
• 航空机场数据好转：1月份三大航供需同比显著增长，客座率提升，航空股估值处于底部，或迎来修复。
• 快递行业持续高增长：尽管1月快递数据受春节影响增速较低，但排除春节影响后，快递量增速保守估计在40%以上。预计2017年一季度业绩或超预期，前期股价回调提供布局机会。
• 航运回暖：集运市场供需关系改善，价格中枢系统性提高。散运市场进入补库存周期，BDI指数在波动中上行。

3. 重点推荐公司

• 上海机场：具备高产能利用率，盈利能力强，估值处于低位，适合价值配置。
• 广深铁路：受益于铁路价改，盈利空间有望提升。
• 中远海特：受益于BDI反弹及“一带一路”机遇。
• 圆通速递：快递业务增长稳健，盈利预测乐观。
• 鼎泰新材：受益于快递行业高增长，盈利弹性大。
• 南方航空：受益于航空业复苏，盈利预期向好。

行业数据跟踪

1. 油价与汇率

• WTI原油期货结算价为53.36美元/桶，较前一周下跌0.9%。
• 美元兑人民币中间价为6.8456，较前一周下跌0.53%。

2. 航空与机场数据

• 民航旅客周转量同比增长17.0%。
• 主要机场旅客吞吐量同比增长12.26%，飞机起降架次增长10.25%。

3. 物流与快递

• 快递业务量同比增长2.6%，业务收入增长6.2%。
• 中国物流景气指数（LPI）为52.5%，同比下降0.8个百分点。

4. 航运与港口

• BDI指数为741点，较前一周上涨5.6%。
• 沿海主要港口货物吞吐量同比增长3.13%，外贸货物吞吐量增长3.43%。

5. 公路与铁路

• 公路旅客周转量同比下降9.06%，货物周转量同比下降0.15%。
• 铁路旅客周转量同比增长8.6%，货物周转量同比增长12.8%。

风险提示

• 宏观经济下滑
• “一带一路”推进不及预期

公司要闻

1. 公路板块

• 山东高速：非公开发行新股申请获受理。
• 四川成渝：1月份通行费收入同比增长13.59%，筹划非公开发行股票。
• 赣粤高速：1月份通行费收入同比微降0.02%。
• 东莞控股：1月份飞机起降架次增长4.5%，旅客吞吐量增长11.33%。

2. 航运板块

• 中远海发：参与设立物流产业发展基金。
• 海峡股份：完成资产过户，推进战略发展。

3. 物流板块

• 澳洋顺昌：2016年营收增长21.56%，净利润下降14.83%。
• 申通快递：与杭州安厨签署战略合作协议。
• 飞力达：2016年营收增长7.24%，净利润增长42.45%。
• 万林股份：筹划重大事项，股票停牌。
• 保锐科技：营收增长31.80%，净利润增长0.41%，对外投资增资1.2亿元。

4. 公交板块

• 宜昌交运：营收增长22.82%，净利润增长7.62%。
• 申通地铁：筹划重大事项，股票停牌。

5. 机场板块

• 上海机场：1月份飞机起降架次增长4.5%，旅客吞吐量增长11.33%。
• 深圳机场：1月份航空器起降架次增长8.4%，旅客吞吐量增长11.4%。

6. 航空板块

• 东方航空、南方航空、海南航空、春秋航空、中国国航：均发布1月份运营数据，客座率和RPK均有提升。

盈利预测与评级

行业与公司要闻

• 快递行业：FedEx推出“海关通关一体化清关服务”，亚马逊推出地下投递网络专利。
• 物流行业：华为与德国邮政DHL合作，布局互联物流市场。
• 航运行业：地中海航运启动收购Messina Group，运去哪与马士基航运合作推出“集运头等舱”服务。
• 综合行业：淡马锡增持中通，减持阿里巴巴；阿里与达飞海运合作，拓展航运业务。

总结

本报告全面分析了交通运输行业各子板块的表现与前景，指出铁路、航空、机场及海运板块具备长期竞争力。报告重点推荐了上海机场、广深铁路、中远海特、圆通速递、鼎泰新材及南方航空等公司，认为其在行业复苏和改革背景下具有较高的盈利潜力。同时，报告提及了“一带一路”、国企改革等宏观因素对行业的影响，并提醒关注宏观经济下滑和“一带一路”推进不及预期等风险。