20180827-中国银河-交通运输行业周报_收费公路政策支撑中国实现全球第一大规模高速公路网_16页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

2018年8月27日发布的交通运输行业周报指出，中国交通运输行业在政策支持下持续发展，尤其在收费公路、铁路、航空和物流等领域表现突出。行业整体上涨1.27%，其中航空、铁路和高速公路涨幅较大。报告还对行业估值、重点公司表现及未来发展趋势进行了分析，并提供了投资建议。

主要观点

1. 上周行业热点

• 交通运输部新闻发布会：2018年8月24日，交通运输部发布2017年收费公路统计公报，指出截至2017年底，全国收费公路里程为16.37万公里，其中高速公路达13.65万公里，位居全球第一。
• 政策影响：收费公路政策自1984年起对中国公路交通发展起到了关键作用，预计未来仍将持续实施，为高速公路公司提供稳定政策环境。
• 绿色交通发展：随着环保政策的推进，铁路货运在减少碳排放方面具有显著优势，特别是大秦铁路作为核心资产，其货运量持续增长。

2. 行业表现

• 整体表现：交通运输板块上周上涨1.27%，上证综指上涨2.27%，沪深300上涨2.96%。
• 子行业表现：
  • 航空：涨幅3.01%，受油价和汇率波动影响，但重要区位机场具有稀缺性，推荐深圳机场。
  • 铁路：涨幅2.35%，绿色交通政策推动铁路货运增长，推荐大秦铁路，建议关注广深铁路。
  • 高速公路：涨幅1.6%，收费公路政策持续实施，推荐招商公路，关注宁沪高速。
  • 物流快递：涨幅较大，推荐圆通速递和顺丰控股。
  • 航运港口：受中美贸易战影响，存在较大不确定性，建议审慎观望，关注粤港澳大湾区及自贸区政策。

3. 重点推荐组合

4. 行业估值分析

• 国内交通运输行业：截至2018年8月24日，市盈率为15.02倍，处于2017年以来较低水平，相对于上证综指的溢价为122.5%。
• 国外对比：
  • 美股：SP500运输指数为11.8倍。
  • 港股：GICS运输指数为13.6倍。
• 重点公司比较：
  • A股：物流板块估值较高，市盈率在9-37倍之间。
  • 港股：市盈率在5-15倍之间，涉及铁路、航空、港口等。
  • 美股：市盈率在8-28倍之间，主要集中在铁路、航空和物流板块。

关键信息

• 收费公路政策：自1984年起，收费公路政策为中国高速公路发展奠定了基础，目前高速公路里程居全球第一。
• 铁路货运优势：铁路货运相比公路货运更具绿色优势，单位货物周转量能耗仅为公路的1/7，且政策推动下，铁路货运量持续增长。
• 物流板块潜力：快递业务量和收入均快速增长，推荐圆通速递和顺丰控股。
• 行业风险提示：存在交通运输需求下滑及政策执行不达预期的风险。

附录概要

• 行业行情：交通运输行业整体表现优于市场，但部分个股涨幅较大。
• 子行业走势：航空、铁路、物流等子行业表现较好。
• 个股行情：部分个股涨幅显著，如德新交运（+61.10%），而部分个股下跌，如澳洋顺昌（-7.81%）。
• 行业动态：《2017年收费公路统计公报》显示，收费公路总里程有所下降，但高速公路仍保持增长。
• 评级标准：银河证券采用推荐、谨慎推荐、中性、回避四级评级体系，分别对应不同的投资回报预期。

总结

本报告强调了交通运输行业在政策支持下的发展趋势，特别是收费公路政策对中国高速公路网建设的推动作用。同时，指出铁路、航空和物流板块的成长潜力，并推荐了大秦铁路、招商公路、深圳机场、圆通速递和顺丰控股作为投资标的。报告还提醒投资者注意交通运输需求下滑及政策执行风险。