20170202-国金证券-交通运输产业行业研究周报_春节出境游超600万人次_国际机场明显受益_20页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了2017年春运期间交通运输行业表现，并对2017年行业发展趋势进行了展望。整体来看，交通运输行业在2017年开局良好，其中物流、航空、机场等子板块表现突出，而铁路板块则相对疲软。同时，报告指出混改将成为2017年国企改革的重要方向，对部分企业具有积极影响。此外，快递行业在2016年实现高增长，为2017年一季度的布局提供了良好机会。

主要观点

1. 春运数据表现稳健

• 铁路方面，2017年春运期间全国铁路预计发送旅客3.56亿人次，同比增长9.7%；截至1月26日，全国铁路累计发送旅客1.56亿人次，同比增长14.4%。
• 航空方面，春运期间预计执行航班47万班，客运量达5830万人次，同比增长10%；节前执行航班13.7万班，累计发送旅客2124.1万人次，同比增长15%。
• 春节期间出境游旅客人数预计突破600万人次，对机场需求形成明显拉动。

2. 航空与机场需求上升

• 航空出行已成为更多旅客的选择，航空及机场需求和收入稳步提升。
• 机场板块整体估值较低，具备稳定增长潜力，适合价值投资。重点关注产能利用率上升、短期内无大型资本开支的个股。

3. 混改成为2017年确定性主题

• 国企改革进入“建设年”，混改在铁路、民航等领域将迈出实质性步伐。
• 广深铁路、大秦铁路、东方航空、中国国航等企业受益于混改，尤其是广深铁路的客运提价和土地开发将提升盈利能力。

4. 快递行业高增长，股价回调提供布局机会

• 2016年快递行业实现高增长，圆通速递、申通快递、韵达股份、鼎泰新材（顺丰）等公司业绩均超预期。
• 快递股在2017年一季度有望继续高增长，当前股价回调为良好布局时机。
• 中期来看，快递行业寡头形成，利润率提升将创造超额收益；长期则受益于B2B市场的爆发。

5. 油价与汇率震荡，对航空与海运造成压力

• 油价进入高位震荡区间，全年均价预计约为55美元/桶，较2016年增长27%。
• 美元兑人民币汇率持续高位震荡，对航空成本构成压力。
• BDI指数持续回落，海运面临调整，但未来利空因素将少于利多，二季度可能有博弈机会。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：19.37
• 市场优化平均市盈率：17.20
• 国金交通运输产业指数：5004.21
• 沪深300指数：3387.96
• 上证指数：3159.17
• 深证成指：10052.05
• 中小板综指：11187.49

行业数据

• 航空：民航旅客周转量同比增长17.0%，正班客座率有所提升。
• 机场：主要机场旅客吞吐量同比增长12.26%，飞机起降架次增长10.25%。
• 物流：快递行业12月份业务量同比增长40.4%，业务收入同比增长37.3%。
• 航运：BDI指数为800点，较前一周下跌13.5%。
• 港口：主要港口货物吞吐量同比增长7.2%，外贸货物吞吐量增长8.8%。
• 公路：旅客周转量同比减少14.55%，货物周转量同比减少3.96%。
• 铁路：旅客周转量同比增长8.6%，货物周转量同比增长12.8%。

投资建议

• 重点推荐公司：
  • 上海机场：产能富裕，盈利能力强，估值低位，适合长期持有。
  • 深圳机场：上升为国家区域航空枢纽，国际化步伐加快。
  • 圆通速递：受益于快递行业高增长，盈利弹性大。
  • 韵达股份：快速市场发展带动盈利增长。
  • 广深铁路：客运提价与土地开发提升盈利空间。

风险提示

• 宏观经济下滑
• 混改不达预期

重点公司盈利预测与评级

总结

本报告指出2017年交通运输行业整体表现良好，其中物流、航空和机场板块增长显著，而铁路板块则相对疲软。混改作为国企改革的重要方向，将为部分企业带来发展机遇。快递行业在2016年实现高增长，为2017年一季度投资提供了良好机会。同时，油价和汇率的高位震荡对航空和海运造成一定压力，但海运在调整后有望迎来反弹机会。重点推荐上海机场、深圳机场、圆通速递、韵达股份和广深铁路，认为其具备长期投资价值。