20180114-东北证券-交通运输行业周报_航空大势确定并密切关注运营改善_铁路改革持续深化_18页_1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2018年1月14日，分析了交通运输行业整体策略及子行业动态，重点探讨航空、铁路、物流、航运与港口等领域的投资机会，并对重点公司进行了财务分析和推荐。

主要观点

1. 航空行业：

   • 民航新政自2017年冬春航季开始实施，对航班时刻安排进行总量控制和结构调整，未来航空供给将逐步收缩，而客运需求预计未来5年将保持两位数增长，核心空港将出现供需逆转。
   • 新规促使航空票价放开，航企提价空间扩大，关注油价对盈利的影响，同时燃油附加费可在一定程度上抵消油价上涨带来的成本压力。
   • 预计三大航在票价和客座率提升下，盈利能力将增强，重点关注南方航空、东方航空、中国国航。

2. 铁路行业：

   • 铁路改革持续深化，重点在市场化改革、资产证券化、国企改革等方面。
   • 铁路客货运保持稳定增长，推荐大秦铁路、广深铁路和铁龙物流。
   • 铁路改革将释放多元经营的利好，尤其关注铁路土地资产经营和整合带来的投资机会。

3. 物流与快递行业：

   • 快递业务量维持40%左右的高增长，集中度提升，推荐韵达股份。
   • 物流行业将依托综合运输体系，打造标准化、信息化、网络化、集约化、智慧化的服务体系，重点推荐传化智联、外运发展、中储股份等。
   • 快递行业具备成长性，重点关注信息化和自动化提升。

4. 航运与港口行业：

   • 航运行业中期迎来供需边际改善，但长期面临压力。
   • 推荐中远海控，因其在集运市场具备竞争优势，并且通过收购东方海外提升行业集中度。
   • 港口行业基本面改善有限，但区域整合和“一带一路”战略将带来机会，推荐上港集团、天津港等。

关键信息

重点公司推荐汇总

行业数据指标

• 航空：国内航线RPK增速、票价水平、客座率均有所改善，关注供需逆转带来的盈利提升。
• 铁路：货运量稳定增长，铁路改革推动资产证券化和多元经营。
• 物流快递：快递业务量维持高增长，物流行业向标准化、信息化、网络化发展。
• 航运港口：BDI小幅下跌，出口集运价格维稳，建议在淡季布局中远海控，关注港口整合与“一带一路”战略。

行业策略

1. 航空：关注供需改善和票价放开带来的运营提升，推荐南方航空、东方航空、中国国航。
2. 铁路：推荐混改预期强的广深铁路，关注大秦铁路的改革红利。
3. 物流：长期推荐物流供应链成长股，包括传化智联、外运发展、中储股份等。
4. 航运港口：推荐中远海控，关注港口整合和“一带一路”战略。

行业与公司股价变动

• 航空：整体股价表现有所波动，关注运营改善带来的增长机会。
• 铁路：部分公司如广深铁路、大秦铁路股价有所上涨，反映市场对其改革红利的预期。
• 物流：部分公司如传化智联、外运发展股价有所提升，受益于行业景气度和改革预期。
• 航运港口：中远海控、天津港等公司股价表现稳定，受益于行业复苏和政策支持。

总结

报告强调交通运输行业在政策改革和市场变化中将迎来新的增长机遇，重点推荐航空、铁路和物流领域的公司，尤其是具备改革红利和成长潜力的龙头企业。同时，建议关注油价和汇率对航空盈利的影响，以及铁路改革对土地资产和多元经营的推动作用。整体策略以经济效率提升为核心，结合行业改革和新兴趋势，挖掘具有长期增长潜力的投资标的。