20220918-华鑫证券-天齐锂业-002466.SZ-公司事件点评报告_把握全球优质锂资源_产能持续扩张_5页_275kb

报告摘要

天齐锂业（002466.SZ）在2022年9月18日发布了一份事件点评报告，内容聚焦于公司锂资源业务的强劲增长、锂盐产能扩张以及联营公司SQM的业绩表现。报告指出，公司凭借优质锂矿资源和持续的产能扩张，业绩实现大幅增长，未来发展前景乐观，因此给予“买入”投资评级。

锂矿资源优质：天齐锂业控股子公司TLEA控股的泰利森拥有澳大利亚格林布什锂辉石矿26.01%的权益，该矿是全球规模最大的硬岩型锂辉石矿之一，具备高品位、低成本的生产优势。
产能持续扩张：格林布什矿在产产能为162万吨锂精矿/年，另有52万吨在建产能，预计2025年总产能将达210万吨。此外，公司在国内和海外均有锂盐产能布局，预计2022-2024年锂盐总产能将从6.88万吨提升至11.48万吨。
联营公司SQM业绩亮眼：SQM 2022年上半年营收达46.19亿美元，净利润为16.55亿美元，同比增长显著。公司从SQM获得的投资收益和分红款大幅增加，显示其在锂资源领域的协同效应。
盈利预测乐观：公司2022年归母净利润预计达217.96亿元，同比增长948.4%；2023年和2024年分别预计增长20.9%和14.3%。EPS分别预测为13.28元、16.05元、18.35元，对应PE分别为7.8倍、6.5倍、5.7倍，显示公司估值持续下降，盈利增长显著。
财务指标改善：公司毛利率显著提升，净利率增长明显，ROE从11.5%提升至55.0%，资产负债率持续下降，显示公司财务状况改善。

当前产能：6.88万吨，包括国内四川射洪、江苏张家港、重庆铜梁基地以及澳洲奎纳纳一期项目。
未来扩产计划：
- 重庆铜梁基地拟扩建2000吨金属锂项目，一期800吨预计2023年投产，二期1200吨预计2025年投产。
- 四川遂宁安居2万吨电池级碳酸锂项目预计2023年下半年竣工。
- 奎纳纳二期氢氧化锂项目主体工程基本完成，公司正重新审视建设计划。