20241211-华安证券-天齐锂业-002466.SZ-全球头部锂企_资源优势明显_16页_1mb

天齐锂业证券研究报告分析总结

天齐锂业（证券代码：002466）是一家以锂为核心的新能源材料企业，深耕锂产业链上游资源开发与锂化工产品生产销售，业务涵盖锂矿资源开发、锂精矿加工和锂化合物生产。公司成立于1995年，战略性布局中国、澳大利亚和智利三大锂资源富集区，拥有2座锂矿山和2处锂盐湖资源，合计资源量超5500万吨LCE，权益资源量超1400万吨LCE。

公司资源优势

公司控股格林布什矿（全球成本最低、品位最高锂辉石矿山）和阿塔卡马盐湖（全球在产锂盐湖产量最高），占2023年全球在产锂资源供给的16%和盐湖供给的42%。其主要产品锂精矿年产量超15万吨，2023年锂盐产量达507万吨，支撑了90%以上的锂资源自给率。

产能布局与技术优势

公司拥有5个锂化合物生产基地，综合产能位居行业前列：

• 四川射洪：年产能24万吨锂化工产品；
• 江苏张家港：全球唯一成熟的全自动化碳酸锂工厂，年产能2万吨；
• 四川遂宁安居：年产2万吨电池级碳酸锂项目处于产能爬坡阶段；
• 重庆铜梁：金属锂产能600吨，服务于固态电池技术研发。

财务与行业表现

2023年受锂价下行冲击，公司营收405亿元，净利润亏损73亿元。行业进入产能出清阶段，高成本项目逐步减产。华安证券预测2024-2026年公司净利润将从-486亿元恢复至4471亿元，对应估值PE从24倍降至14倍，维持“买入”评级。

投资风险

新建产能进度、新能源汽车需求放缓、地缘政治风险及新技术替代（如钠电池）可能导致业绩波动。

首次覆盖评级：买入