2019年一季度主动股票型基金资产配置及仓位变化情况分析-20190424-长城证券-20页_2mb

报告摘要

2019年一季度主动股票型基金资产配置及仓位变化分析总结

核心内容

2019年一季度，全部基金资产总值达到14.62万亿元，较去年四季度增长8660亿元，创历史新高。基金资产配置方面，股票、债券、现金的占比分别为14.00%、46.58%、25.19%，其中股票占比显著回升，现金占比持续下降，而债券占比在19Q1有所下降。

主要观点

股票配置回升：
- 2019年一季度主动股票型基金持有股票资产市值为8557.13亿元，较四季度增加2171.05亿元，持股市值连续三个季度下降后首次回升，达到近年来最高水平。
- 主动股票型基金整体仓位为84.24%，较去年四季度上升6.25个百分点，升幅较大。
- 普通股票型基金仓位为87.49%，较去年四季度上升3.09个百分点，达到近年来最高点。
- 偏股混合型基金仓位为75.98%，较去年四季度上升7.25个百分点，为六个季度来首次显著加仓。
重仓股集中度提升：
- 2019年一季度主动股票型基金重仓股数量为1044只（剔除港股），较去年四季度继续上升。
- 重仓股持股市值合计4424.78亿元，创近年来新高，重仓股集中度为51.71%，较去年四季度略有下降。
- 前十大重仓股集中度为23.29%，达到历史最高水平，其中新增五粮液、温氏股份，退出万科A、保利地产。
板块配置情况：
- 主动股票型基金在主板、中小企业板、创业板的配置比重分别为63.44%、21.78%、14.78%。
- 一季度继续超配中小企业板和创业板，超配比例分别为6.26%和7.33%。
- 从长期来看，中小企业板的超配比例持续下降，而创业板的超配比例在16-17年不断下降，18年后有所震荡。
行业配置变化：
- 申万一级行业中，食品饮料、医药生物、电子、非银金融、计算机、银行等配置比例较高。
- 配置比重提升较多的行业有食品饮料、农林牧渔、非银金融、计算机、电子等；配置比重下降较多的行业有公用事业、房地产、银行、轻工制造、有色金属等。
- 申万二级行业中，饮料制造、计算机应用、电子制造、保险等为主要加仓行业；银行、电力、文化传媒、基础建设等为主要减仓行业。

关键信息

重仓股分布：
2019年一季度前十大重仓股包括中国平安、贵州茅台、招商银行、五粮液、格力电器、长春高新、泸州老窖、温氏股份、伊利股份、恒瑞医药。
其中，中国平安和贵州茅台持有基金数较多，分别为257个和213个；长春高新持股市值占流通市值比重最大，为17.50%。
行业配置建议：
- 关注5月MSCI纳入比例提升带来的消费板块配置机会，相关板块在短期市场震荡中具有较好的配置价值。
- 维持“科技创新+金融”为主线，建议关注计算机（金融信息化、互联网医疗、人工智能）、通信（5G相关）、电子（OLED、半导体）、国防军工等细分方向。