20160721-兴业证券-2016Q2基金资产配置分析_股票仓位微幅回升_消费_黄金受青睐_13页_1mb

2016Q2 主动股票型基金资产配置分析总结

核心内容

2016年第二季度，主动股票型基金在资产配置方面表现出一定的调整趋势。整体基金规模略有上升，但股票型基金规模微降。基金在股票市场的配置比例有所回升，显示出对A股市场的信心。同时，行业和板块配置也出现了明显的调整，部分行业被超配，而另一些则被低配。

主要观点

• 基金总规模微升：2016Q2所有基金总规模从8.14万亿上升至8.29万亿，环比上升2%。其中，债券型基金、混合型基金和货币型基金规模分别增长4.8%、3.2%和1.6%，而股票型基金规模微降0.6%。
• 股票仓位小幅回升：2016Q2主动股票型基金规模为9064亿元，环比上升3%。股票仓位从81%微升至82%，表明基金对股票市场的偏好有所增强。
• 行业配置特征：主动股票型基金在2016Q2超配制造业、信息技术和文化/体育/娱乐业，低配金融、采矿和地产。制造业和信息技术是加仓最多的行业，而金融和农林牧渔业是减仓最多的行业。
• 重仓股配置：2016Q2前十大重仓股中，消费股占比增加，包括贵州茅台、索菲亚和伊利股份等。同时，部分TMT股和金融股被调出重仓股行列。
• 板块配置变化：在重仓股中，主板和创业板加仓，中小板减仓，但中小板和创业板仍处于超配水平。创业板超配比例有所提升。

关键信息

基金规模与持股市值

• 所有基金总规模：8.29万亿元（环比上升2%）
• 所有基金持股市值：1.57万亿元（环比上升2.6%）
• 持股市值占全部A股总市值和流通市值的比例：3.4%和4.4%

主动股票型基金规模与仓位

• 主动股票型基金规模：9064亿元（环比上升3%）
• 股票仓位：82%（环比上升1%）

行业配置

• 超配行业：
  • 制造业：61.92%，超配18.55%
  • 信息技术：10.41%，超配5.46%
  • 文化/体育/娱乐业：2.40%，超配1.08%
• 低配行业：
  • 金融：3.18%，低配-18.01%
  • 采矿业：3.57%，低配-4.12%
  • 地产：2.71%，低配-2.20%

重仓股配置

• 前十大重仓股：
  • 网宿科技、山东黄金、贵州茅台、索菲亚、信维通信、五粮液、康得新、伊利股份、通化东宝、立讯精密
• 板块配置：
  • 主板：41.5%，与2016Q1基本持平
  • 中小板：32%，减仓3.4%
  • 创业板：26%，加仓1.6%

行业调仓

• 加仓比例增加较多的行业：
  • 电子：2.5%
  • 食品饮料：1.2%
  • 有色：1.1%
  • 采掘：0.9%
  • 机械：0.8%
• 减仓比例较多的行业：
  • 计算机：2%
  • 传媒：1.7%
  • 休闲服务：0.94%
  • 医药：0.91%
  • 农林牧渔：0.73%

行业配置变化

• 超配行业：
  • 医药生物：11.85%，超配5.55%
  • 电子：9.70%，超配5.40%
  • 计算机：8.91%，超配3.98%
  • 传媒：7.65%，超配3.35%
  • 通信：3.99%，超配2.08%
• 低配行业：
  • 银行：1.53%，低配-9.68%
  • 非银金融：1.66%，低配-5.21%
  • 采掘：1.02%，低配-3.62%
  • 地产：2.46%，低配-2.50%
  • 交通运输：1.23%，低配-2.06%

重仓股行业分布

• 加仓行业：
  • 电子、食品饮料、有色、采掘、机械
• 减仓行业：
  • 计算机、传媒、休闲服务、医药、农林牧渔

附录

• 图表：
  • 图表1：各类型基金季末净值占比趋势
  • 图表2：所有基金持有资产市值趋势
  • 图表3：所有基金持有资产结构变化
  • 图表4：所有基金持有股票资产市值占全部A股流通市值和总市值比例
  • 图表5：主动股票型基金持有资产市值趋势
  • 图表6：主动股票型基金股票仓位和沪深300指数
  • 图表7：主动股票型基金行业配置比例和相对标准行业配置比例
  • 图表8：主动股票型基金行业配置2016Q2较2016Q1的加仓比例
  • 图表9：制造业主动股票基金配置趋势
  • 图表10：采矿业主动股票基金配置历史趋势
  • 图表11：交运业主动股票基金配置趋势
  • 图表12：信息技术业主动股票基金配置历史趋势
  • 图表13：农林牧渔业主动股票基金配置趋势
  • 图表14：房地产业主动股票基金配置历史趋势
  • 图表15：2016Q2&2016Q1 主动股票型基金前十大重仓股
  • 图表16：各板块前十大重仓股持有基金数
  • 图表17：主动股票型基金重仓股创业板配置趋势
  • 图表18：主动股票型基金重仓股中小板配置趋势
  • 图表19：主动股票型基金重仓股主板配置趋势
  • 图表20：主动股票型基金重仓股各板块超/低配比例
  • 图表21：2016Q2 主动股票型基金重仓股行业超配和低配行业
  • 图表22：2016Q2 主动股票型基金重仓股行业持仓比例变化
  • 图表23：2016Q2 主动股票型基金重仓股行业分布

投资建议

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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