20161028-兴业证券-2016Q3主动股票型基金资产配置分析_建筑被加仓_信息技术_文化体育连续三季度被减仓_12页_1mb

基金资产配置分析报告总结 - 2016Q3

核心内容

2016年第三季度，主动股票型基金在资产配置方面呈现出以下特点：

• 基金总规模环比上升4%，其中债券型基金规模扩张最为显著，增幅达41%。
• 所有基金的股票投资比例从19.6%降至18.5%，债券投资比例从39%上升至40.5%。
• 主动股票型基金规模环比下降0.6%，股票仓位微调至81.8%，基本保持不变。
• 重仓股配置方面，主板和中小板有所加仓，创业板则出现减仓趋势。

主要观点

基金总规模变化

• 基金总规模：从2016Q2的8.29万亿元上升至2016Q3的9.14万亿元，环比上升4%。
• 债券型基金：规模大幅扩张41%，成为基金规模增长的主要驱动力。
• 股票型基金：规模增长7.5%，混合型基金增长6.6%，货币型基金增长7%。
• 股票投资市值：所有基金投资A股股票市值为1.64万亿元，环比上升4%。
• 持股市值占比：所有基金持股市值占全部A股总市值和流通市值的比例分别为3.4%和4.4%，与上季度基本持平。

主动股票型基金仓位变化

• 股票仓位：从2016Q2的81.9%微降至81.8%。
• 债券配置：从2016Q2的2.68%微降至2.65%。

行业配置特征

• 超配行业：制造业（62%）、信息技术（8.9%）、批发零售业（4.6%），分别超配18%、4%、1.4%。
• 低配行业：金融（3.7%）、采矿（3.4%）、地产（3%），分别低配17%、7.5%、2%。
• 加仓行业：建筑业（+1.2%）、金融业（+0.8%）、批发零售业（+0.4%）。
• 减仓行业：信息技术（-1.4%）、文化体育（-0.4%）、制造业（-0.4%）。

重仓股配置特征

• 前十大重仓股：包括网宿科技、信维通信、索菲亚、美的集团、格力电器、山东黄金、康得新、贵州茅台、欧菲光和通化东宝。
• 板块配置：主板和中小板加仓，创业板减仓，中小板和创业板超配比例仍处于历史较高水平。
• 行业超配：医药、电子、轻工、家电和通信等，超配比例分别为6.7%、4.4%、3.1%、2.6%和2.5%。
• 行业低配：银行、非银、采掘、地产和交运等，低配比例分别为9%、5.3%、3.5%、2.7%和2.6%。
• 行业调仓：加仓建筑、轻工、建材、医药和家电，减仓传媒、计算机、食品饮料、电子和有色。

关键信息

• 建筑业：因PPP利好带动，基金配置大幅增加1.2%。
• 信息技术：连续三个季度被减仓，减仓比例达1.4%。
• 创业板：超配比例下降，但整体仍处于历史较高水平。
• 重仓股行业分布：医药、电子、轻工、家电和通信为超配行业，银行、非银、采掘、地产和交运为低配行业。

结构总结

基金总规模

• 2016Q3基金总规模为9.14万亿元，环比上升4%。
• 债券型基金规模大幅扩张41%，股票型基金增长7.5%，混合型基金增长6.6%，货币型基金增长7%。
• 所有基金持股市值占全部A股总市值和流通市值的比例分别为3.4%和4.4%。

主动股票型基金仓位

• 2016Q3主动股票型基金规模为9016亿元，环比下降0.6%。
• 股票仓位从81.9%微降至81.8%，债券配置比例微调。

行业配置

• 超配行业：制造业（62%）、信息技术（8.9%）、批发零售业（4.6%）。
• 低配行业：金融（3.7%）、采矿（3.4%）、地产（3%）。
• 加仓行业：建筑业（+1.2%）、金融业（+0.8%）、批发零售业（+0.4%）。
• 减仓行业：信息技术（-1.4%）、文化体育（-0.4%）、制造业（-0.4%）。

重仓股配置

• 前十大重仓股：网宿科技、信维通信、索菲亚、美的集团、格力电器、山东黄金、康得新、贵州茅台、欧菲光和通化东宝。
• 板块配置：主板加仓2.7%，中小板加仓0.4%，创业板减仓2%。
• 行业超配：医药（6.7%）、电子（4.4%）、轻工（3.1%）、家电（2.6%）、通信（2.5%）。
• 行业低配：银行（9%）、非银（5.3%）、采掘（3.5%）、地产（2.7%）、交运（2.6%）。
• 行业调仓：加仓建筑（+1.6%）、轻工（+1.4%）、建材（+1.3%）、医药（+1.2%）、家电（+1%）；减仓传媒（-1.8%）、计算机（-1.6%）、食品饮料（-1.1%）、电子（-1%）、有色（-0.7%）。

联系方式

• 分析师：王德伦、吴峰、李彦霖、周琳、张启尧
• 研究助理：韩亦佳、王亦奕、张兆
• 联系方式：周琳，zhoul@xyzq.com.cn，021-38565612

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