20210123-兴业证券-2020Q4主动股票型基金资产配置分析_基金提前布局顺周期_24页_3mb

基金配置分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年第四季度主动股票型基金的资产配置情况，包括股票仓位、重仓股分布、行业超配与低配比例等，揭示了基金在市场环境变化下的配置趋势。

主要观点

资产配置变化

• 股票型基金：2020Q4股票型基金资产净值较2020Q3增长21.60%，增幅显著上升11.14个百分点，但净值占比下降0.18个百分点至7.24%。
• 混合型基金：混合型基金资产净值增长17.33%，净值占比上升1.32个百分点至18.67%。
• 基金整体配置：全部基金资产总值从18.64万亿增长至21.16万亿，增长13.56%。股票市值占比从22.09%上升至24.54%，现金占比下降至17.90%，其他资产占比上升至12.07%，债券市值占比下降至44.56%。

基金仓位变化

• 主动股票型基金：2020Q4股票仓位从83.56%上升至85.42%。
• 普通股票型基金：仓位从84.93%上升至87.27%。
• 偏股混合型基金：仓位从83.19%上升至84.96%。
• 仓位分布：仓位在87.5-90.0%的普通股票型基金规模占比上升9个百分点至26%，而仓位在92.5-95.0%的基金规模占比下降8个百分点至14%。

关键信息

重仓股配置特征

• 重仓股集中度提高：2020Q4前十大重仓股涵盖932只股票，较2020Q3减少138只。
• 重仓股持股市值占比：前十只股票持股市值占全部重仓股持仓市值比重上升至29.6%，占主动型基金持股市值比重下降至13.12%。
• 前十大重仓股：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、中国中免、美的集团、宁德时代、中国平安、迈瑞医疗、隆基股份、立讯精密。

行业配置

• 超配行业：食品饮料（10.38%）、医药生物（5.73%）、电子（5.33%）、电气设备（3.98%）、家用电器（1.64%）。
• 低配行业：银行（-7.71%）、非银金融（-4.78%）、公用事业（-2.99%）、采掘（-2.51%）、房地产（-1.73%）。

板块配置

• 主板：超配比例为57.29%，较2020Q3上升1.59个百分点，低配比例缩小至-13.92%。
• 中小板：超配比例为3.80%，较2020Q3下降1.14个百分点。
• 创业板：超配比例为8.70%，较2020Q3下降0.08个百分点。
• 科创板：超配比例为1.42%，与2020Q3基本一致。

行业调仓

• 加仓较多的行业：食品饮料（1.76%）、非银金融（1.52%）、有色金属（1.03%）、化工（0.77%）、家用电器（0.41%）。
• 减仓较多的行业：医药生物（-1.20%）、电气设备（-1.11%）、电子（-1.07%）、计算机（-0.86%）、传媒（-0.77%）。

重要变化趋势

• 超配比例变化：食品饮料超配比例大幅上升1.76个百分点，达到近6年来第二高位；医药生物超配比例回落1.20个百分点，为2018Q2以来最低；电子和电气设备超配比例下降。
• 低配比例变化：银行和非银金融低配比例持续收窄，采掘行业低配比例连续9个季度收窄，达到2014Q1以来的最高值；公用事业低配比例连续6个季度收窄；房地产低配比例有所扩大。

基金持仓分布

• 基金重仓股：主要集中在主板，涉及股票数量减少，集中度上升。
• 不同板块重仓股：贵州茅台、立讯精密、宁德时代、金山办公等个股持有基金数较多。

风险提示

• 本报告为行业数据整理分析报告，不构成市场走势、板块或个股推荐。

图表与附表

• 图表展示了基金资产配置结构、仓位变化趋势、行业配置比例等关键数据。
• 附表提供了按申万二级行业分的主动股票型基金重仓股配比情况，包括配置比例、标准配比、超配比例等详细信息。