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水泥制造行业周报总结（2013年8月25日）

核心内容概述

本周（8.19-8.23）水泥板块整体上涨0.52%，跑赢大盘（下跌0.53%）。个股表现分化，巢东股份、江西水泥、秦岭水泥涨幅较大，而亚泰集团、福建水泥跌幅明显。全国水泥市场价格环比小幅回落0.18%，库存小幅上涨0.26%，达到66.37%。各地区水泥市场表现不一，部分区域因天气或需求变化出现价格波动。

主要观点

• 市场需求疲软：全国大部分区域受高温、暴雨和台风影响，建筑施工需求较弱，水泥市场整体处于淡季。
• 价格调整明显：水泥价格呈现“进二退一”的拉锯态势，部分地区为维持价格开始停窑。
• 库存小幅上升：全国水泥库存小幅上涨，部分区域如西南、中南库存增幅较大，而西北地区略有下降。
• 区域差异显著：不同地区水泥市场表现各异，价格和库存变化存在较大差异。
• 未来展望：水泥价格调整幅度可能收窄，但短期内需求仍偏弱。四川雅安及甘肃定西地震灾后重建可能对西部市场产生一定提振，但调价空间有限。

关键信息

价格变动情况

• 价格回落区域：河北石家庄、武汉下调10-20元/吨。
• 价格上调区域：山东、江苏北部地区上调10-30元/吨。
• 区域表现：
  • 东北地区：辽宁、吉林部分需求回升，黑龙江受洪涝影响较小。
  • 华北地区：京津价格平稳，河北部分区域价格回落，山西、内蒙市场维稳。
  • 华东地区：安徽巢湖、合肥价格未上调，江苏淮海地区价格上调，浙江、上海价格平稳。
  • 中南地区：广西南宁等地熟料价格上调，湖北武汉部分企业回调，整体稳价。
  • 西南地区：四川部分企业价格下调，云贵地区维持稳定。
  • 西北地区：陕西关中地区需求向好，甘肃兰州市场旺季来临，宁夏价格优势明显。

库存情况

• 全国库存：66.37%，较上周上涨0.26%。
• 区域库存：
  • 华东：58.7%，上涨0.22%。
  • 中南：69.5%，上涨0.5%。
  • 西南：71.88%，上涨1.25%。
  • 西北：66.11%，下跌0.56%。
  • 华北、东北：保持71.92%和71.88%不变。

投资策略

• 推荐公司：四川双马、海螺水泥、华新水泥、祁连山、巢东股份、江西水泥。
• 谨慎推荐公司：冀东水泥、金隅股份。
• 重点关注区域：
  • 西部地区：地震灾后重建可能带来短期需求提升。
  • 华东地区：具有较高集中度和协同基础。
  • 中南地区：承东启西，对东西侧翼呈迂回之势。
  • 西北地区：供需关系将明显改善。

图表与数据来源

• 图表目录：

  • 图1：全国水泥行业库存
  • 图2-37：各地区水泥价格走势
  • 表1：停窑情况和计划
  • 表2：重点公司盈利预测和评级

• 数据来源：数字水泥网、卓创资讯、中国银河证券研究部

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越市场平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越市场平均回报10%-20%）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%及以上）。
• 公司评级：与行业评级标准一致，基于未来6-12个月的股价表现。

联系信息

• 分析师：洪亮

• 联系方式：010-66568750 / hongliang@chinastock.com.cn

• 执业证书编号：S0130511010005

• 鸣谢：王璐 010-66568641 / yanlinshi@chinastock.com.cn

• 覆盖股票：

  • A股：海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、冀东水泥（000401.SZ）、金隅股份（601992.SH）、祁连山（600720.SH）、巢东股份（600318.SH）、江西水泥（000789.SZ）。
  • 港股：海螺水泥（0914.HK）、中国建材（3323.HK）、中材股份（1893.HK）、中国玻璃（3300.HK）。

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