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债市晨报总结 2016-11-4

核心内容概览

2016年11月4日的债市晨报主要分析了中国及全球金融市场在利率债、信用债、衍生品及货币市场等方面的表现。整体来看，债市情绪有所回暖，收益率多数下行，市场流动性趋于宽松。

主要观点与关键信息

一、货币政策与市场流动性

• MLF操作：央行对21家金融机构开展4370亿元MLF操作，其中6个月期2300亿元、1年期2070亿元，利率与上期持平，分别为2.85%和3.0%。
• 逆回购操作：央行进行300亿元7天期、200亿元14天期、200亿元28天期逆回购操作，中标利率分别为2.25%、2.40%和2.55%。
• 资金面：当日有1650亿元逆回购到期，公开市场净回笼资金达950亿元，但季末紧张因素消退，资金供给充裕，资金利率继续回落。
• 市场预期：市场普遍认为，货币政策保持中性基调，资金价格仍有下行空间，债市短期内将维持区间盘整。

二、利率债市场表现

• 收益率变化：10年期国债、国开债活跃券收益率稳中略降，10年期国债160017成交于2.73附近，10年期国开债160210成交于3.13附近。
• 收益率趋势：1年期国债收益率下降1.21BP，3年期下降0.97BP，7年期下降0.53BP，10年期下降0.71BP。
• 国开债：1年期国开债收益率上升4.45BP，3年期上升0.77BP，5年期上升1.43BP，7年期上升1.42BP，10年期上升1.24BP。

三、信用债市场表现

• 交投活跃：信用债交投略有回暖，尤其是短端收益率连续下行。
• 短融与中票：短融成交集中于年底前到期和剩余6个月左右的高评级券种，中票交投集中于剩余5年内的AAA、AA+券种，收益率普遍下行。
• 企业债与公司债：16河国投债、16达州投资债01、16淄安养老债等企业债中标利率分别为4.37%、3.99%、3.84%。
• 公司债：16裕同01、16中电02、16京运02等公司债中标利率分别为4.0%、3.28%、3.98%。

四、衍生品市场表现

• 国债期货上涨：国债期货较明显上涨，5年期主力合约TF1612结算价报收于101.90元，上涨0.09%；10年期主力合约T1612结算价报收于101.51元，上涨0.16%。
• 成交量与持仓量：TF1612成交量增加550手至5842手，持仓量下降884手至15628手；T1612成交量大幅增加1904手至16213手，持仓量进一步缩减2219手至29887手。
• 最廉可交割券：TF1612的CTD券为160007，收益率为2.45%，IRR为-0.56%；T1612的CTD券为160014，收益率为2.68%，IRR为-0.06%。

五、今日要闻

• 经济回暖：财新综合PMI创近四年新高，显示四季度中国经济活动继续扩张。
• 房地产市场：房地产行业高杠杆资金链受到全面排查，部分房企开始拍卖股权或引入合作伙伴。
• 煤炭价格：发改委表态供需基本面不支撑煤价非理性上涨，中煤和神华下调动力煤现货价格。
• 铝价上涨：电解铝价格年内上涨近31%，10月涨近15%，全行业扭亏为盈，但未来可持续性存疑。
• 商品牛市预期：高盛认为，改革将推动明年商品价格继续上涨，类似2006/07年的牛市。
• 中金并购中投证券：中金公司拟并购中投证券，或为其内地上市铺路，11月3日H股股价上涨3%。
• 埃及货币政策：埃及宣布汇率自由浮动，同时加息300个基点，导致股市大涨10%。
• 英国央行：维持利率不变，但上调通胀与GDP预期，下调进一步降息可能性。
• 美联储预期：市场预期美联储12月加息概率升至80%，黄金和美债价格回落，油价及美股扭转跌势。

总结

综上所述，2016年11月4日，中国债市在货币政策宽松、资金面改善、经济数据回暖等因素影响下，整体情绪有所回暖，收益率多数下行。信用债交投活跃，短端收益率持续下降，市场维持区间盘整态势。全球市场方面，美元指数微涨，人民币汇率走升，黄金和美债价格回落，油价及美股有所反弹。整体来看，市场对未来的政策与经济走势保持关注，债市仍有下行空间，但突破前期低点的可能性较小。