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债市晨报 2016-3-16 总结

核心内容

2016年3月16日的债市晨报主要分析了当日货币市场、利率债市场、信用债市场及衍生品市场的表现，并提供了全球金融市场动态和即将招标的债券信息。整体市场环境较为平稳，流动性宽松，但收益率波动有限，市场情绪相对积极。

主要观点

货币市场

• 资金面：周二（3月15日）货币市场资金面延续宽松，资金利率保持低位运行。
• 央行操作：央行进行了200亿元7天期逆回购操作，利率持平于2.25%，当日有300亿元逆回购到期，净回笼资金100亿元。
• 各期限利率：隔夜和7天期回购利率与前一日持平，14天期和21天期利率小幅上升，1个月期利率保持稳定。
• CD发行情况：股份行CD发行利率总体平稳，个别国有股份行略有下降。

利率产品

• 一级市场：国开行发行了1年、3年、5年和7年期共计260亿元固息金融债，中标利率均低于估值，5年和7年期甚至低于预测值，投标倍数均超过3倍，显示机构配置需求强劲。
• 二级市场：利率债交投活跃，现券收益率多数小幅下行，尤其是10年期国债收益率下降约1BP。
• 收益率变化：
  • 1年期国债收益率下行1.94BP至2.1275%
  • 3年期国债收益率下行3.72BP至2.4068%
  • 5年期国债收益率下行0.52BP至2.5839%
  • 7年期国债收益率下行0.48BP至2.8367%
  • 10年期国债收益率下行1.0BP至2.8404%

信用产品

• 整体表现：信用债在持续走强后，周二交投一般，收益率多数微幅上行。
• 短融：收益率震荡下行，但交投有所降温。
• 中票：交投较活跃，收益率变化不大。
• 企业债：主要为城投债，收益率微幅上行，买盘以券商和基金为主。
• 具体案例：14泉州高新债在3.47位置出给券商资管，成交价略低于估值3BP。

衍生品市场

• 国债期货：主力合约早盘短暂下跌后迅速反弹，午后震荡上行。
• 10年期国债期货：收盘价报于99.71元，较前一交易日小幅上涨0.1%。
• 5年期国债期货：结算价微跌0.005%，成交量大幅增加2762手至11840手。
• CTD券与基差：10年期CTD券收益率为2.89%，基差为1.3101；5年期CTD券收益率为2.62%，基差为0.9595。

关键信息

• 货币政策：近期市场对货币政策的谨慎预期有所消减，降准后流动性持续宽松，债券配置需求释放。
• 市场情绪：市场情绪相对较好，国开债一级市场表现强劲，显示机构配置需求。
• 收益率变化：短端收益率已创下新低，但机构是否拉长久期仍需观察。
• 外汇政策：央行已起草托宾税规则，但初始税率可能暂定为0。
• 人民币贬值预期：趋缓，外部市场对人民币贬值预期明显改变。
• 房地产政策：利好政策超预期，重点二线城市受益。
• 债转股：对不良资产可能带来正面改善，但对正常类贷款可能影响银行财务报表。
• 日本央行：维持负利率及QQE政策不变，删除“进一步降低负利率”表述。
• 巴西经济：持续“自由落体”，实际GDP同比下滑8.1%，通胀仍处高位。

附录概览

一级市场招标结果

• 企业债：16汇盛投资债、16盘山专项债、16神木小微债等发行，中标利率均低于利率上限。
• 公司债：包括16北汽01、16川瑞债、16桂资01等，部分有担保。
• 短融：如16芭田股份CP001、16北京国资SCP002等，发行利率普遍较低。
• 中期票据：如16甘公投MTN001、16津生态MTN001等，利率上限为指导利率。
• 利率债：包括16附息国债06、16农发07(增2)等，票面利率作为利率上限。

全球金融市场

• 美元指数：96.65，微跌0.02。
• 人民币中间价：6.5063，对美元微跌0.12%。
• 欧元/美元：1.1107，微涨0.04%。
• 美元/日元：113.38，微跌0.40%。
• 黄金：1229.1，下跌16点。
• 布伦特石油：39.22，下跌0.31点。
• 标普500：2004.15，下跌5.1点。
• 主要国债收益率：日本10年期国债收益率为-0.016，德国10年期国债收益率为0.296，美国10年期国债收益率为1.956，均有所下降。

重要声明

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