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债市晨报 2016-3-8 总结

核心内容概述

2016年3月8日的债市晨报显示，受“两会”政府工作报告等消息影响，银行间债券市场整体偏弱，利率债现券收益率普遍上行，尤其是中长端。信用债市场则因货币和资金宽松预期，成交略有降温，但整体表现相对稳定。国债期货价格明显下跌，成交量减少，市场情绪偏空。同时，宏观层面稳增长基调增强，商品价格反弹带动风险偏好回升，对债市形成利空。全年新债供给压力不减，市场情绪受到冲击，预计短时期内现券收益率仍有上行可能。

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主要观点

• 利率债市场：收益率普遍上行，中长端表现偏弱，短债收益率相对较好。
• 信用债市场：受资金面宽松影响，短端收益率稳中略降，但整体成交清淡。
• 国债期货：受商品价格上涨和稳增长政策影响，价格持续下跌，成交量减少。
• 宏观环境：稳增长政策明显，商品价格反弹，市场对经济企稳预期增强，对债市形成压力。
• 市场情绪：整体偏谨慎，机构情绪偏向短久期，配置时机不佳。
• 资金面：央行连续净回笼资金，但市场仍维持宽松格局，资金利率窄幅波动。

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关键信息

一、货币市场

• 央行操作：周一进行300亿元7天期逆回购操作，连续5日净回笼1.2万亿元。
• 资金利率：
  • 隔夜资金成交于2.0~2.3%。
  • 7天期成交于2.3~2.6%。
  • 14天~1个月期成交于2.8~2.9%。
• SHIBOR利率：多数下跌，隔夜SHIBOR报收于1.95%，较上周五无明显变化。
• CD发行利率：整体稳中略降，部分期限发行利率下降约3BP。
• 质押回购利率：
  • R001加权平均利率1.9765%，上涨1BP。
  • R007加权平均利率2.3567%，上涨2BP。
  • R014加权平均利率2.5523%，上涨6BP。
  • R021加权平均利率2.6345%，下跌12BP。
  • R1M加权平均利率2.7337%，上涨10BP。
  • R2M加权平均利率2.8698%，上涨7BP。
  • R3M加权平均利率2.7548%，无明显变化。

二、利率债市场

• 一级市场：
  • 农发行发行五期固息金融债，中标收益率分别为2.2453%、2.8041%、3.1485%、3.4039%、3.4377%。
  • 1年、7年、10年期需求旺盛，3年、5年期需求不足。
• 二级市场：
  • 国债现券交投清淡，收益率普遍上行。
  • 10年期国开债成交于3.38~3.39，报于3.39，较前一日上行2BP。
  • 国开债收益率整体上行，10年期收益率报3.2446%，上行3.24BP。

三、信用债市场

• 城投债：
  • 1Y城投债收益率下降3.19BP，3Y下降1.50BP，5Y上升0.29BP，7Y下降0.72BP，10Y上升1.26BP。
• 公司债：
  • 1Y公司债收益率下降4.45BP，3Y下降2.87BP，5Y下降0.82BP，7Y上升0.60BP。

四、国债期货市场

• 走势：5年期和10年期合约价格低开低走，全天震荡下行，尾盘明显收跌。
• 成交量：5年期合约成交量骤减1717手至14465手，10年期合约成交量达25119手。
• 持仓量：均小幅增加。
• CTD券：
  • TF1606的CTD券为160002，收益率2.645%，IRR为-2.48%，基差1.37。
  • T1606的CTD券为150005，收益率2.92%，IRR为-4%，基差2.15。

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今日要闻

• 政府杠杆：财长楼继伟称政府将加大杠杆为整体经济降杠杆。
• 外汇储备：中国2月外储下降286亿美元，降幅大幅收窄。
• 出口预测：机构预计2月出口同比降近13%，进口增速预测均值为-8.9%。
• 农业供给侧改革：调减玉米、增加大豆、提升牛奶。
• 地产泡沫：两会焦点之一，场外配资规模或超万亿。
• 蚂蚁金服融资：拟融资200亿元，估值超500亿美元。
• 注册制：今年不太可能实施，监管层有两年窗口期。
• 铁矿石价格：创史上最大单日涨幅，国内夜盘期货涨停开盘。

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附录信息

附录一：一级市场簿记建档（招标）结果

• 农发行发行五期固息金融债，中标利率从2.2453%到3.4377%，利率上限从2.47%到3.33%。
• 各期农发债需求分化明显，1年、7年、10年期需求旺盛，3年、5年期需求不足。

附录二：一级市场即将招标债券

• 包括企业债、公司债、短融、中期票据等，涵盖多个主体和期限，利率上限从3.95%到4.73%。

附录三：全球金融市场主要品种变化情况

• 美元指数：上涨0.26点，涨幅0.27%。
• 美元兑人民币中间价：下跌0.0094点，跌幅0.14%。
• 欧元/美元：下跌0.0051点，跌幅0.46%。
• 美元/日元：下跌0.19点，跌幅0.17%。
• 黄金：下跌3.4点，跌幅0.27%。
• 布伦特石油：上涨0.55点，涨幅1.42%。
• 标普500：下跌3.25点，跌幅0.16%。
• 日本10年期国债：收益率-0.043%，无明显变动。
• 德国10年期国债：收益率0.213%，下跌0.027点，跌幅11.25%。
• 美国10年期国债：收益率1.902%，上涨0.019点，涨幅1.01%。

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