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债市晨报总结 2015-11-27

核心内容概述

2015年11月26日，中国银行间债市整体表现较为平稳，利率债市场活跃，收益率普遍下行，信用债市场交投回暖但波动有限，国债期货继续上涨。同时，市场关注焦点转向年末政策动向及全球金融市场变化。

主要观点

• 利率债市场：整体表现良好，收益率继续下行，市场情绪略转暖，年末供给较少，一级市场招标结果较好。
• 信用债市场：受利率债表现和市场情绪影响，交投略活跃，收益率窄幅波动，部分券种成交价接近估值。
• 国债期货：各合约价格震荡走高，5年期主力合约TF1603结算价上涨至100元上方，10年期合约T1603涨幅明显。
• 货币市场：资金面宽松，利率保持平稳，Shibor及质押回购利率基本稳定。
• 全球市场：美元指数上涨，人民币中间价小幅上升，黄金、标普500上涨，部分国际债券收益率变化。

关键信息

一、债市表现

• 现券市场：

  • 利率债长端活跃券成交较活跃，收益率继续下行。
  • 国债成交收益率微幅高开后持续走低，10年期国债日终报收于3.07%，环比下行约3BP。
  • 国开债收益率多数下行，10年期国开债活跃券150210成交收益率从3.49下滑至3.47，下行约2BP。

• 信用债市场：

  • 中证登调整质押券折算率，对信用债市场影响较小。
  • 企业债成交收益率多处于估值附近，买盘以基金和券商为主。
  • 城投债收益率窄幅波动，部分券种收益率略有上升，部分略有下降。

• 国债期货：

  • 5年期主力合约TF1603结算价上涨0.22%，报收于100.075元。
  • 10年期主力合约T1603收盘价环比上涨0.40%，报收于98.94元。

二、货币市场情况

• 央行操作：

  • 周四进行200亿元7天期逆回购操作，单日和全周均为零净投放。
  • 7天期逆回购中标利率连续四周保持2.25%不变。

• 资金利率：

  • 银行间市场隔夜资金多成交于1.8~2.2%。
  • 7天期普遍成交于2.3~2.6%。
  • 跨年资金价格处于3.6~3.7%附近。
  • Shibor隔夜、7天、14天期利率分别为1.79%、2.29%、2.64%。

三、一级市场动态

• 进出口银行金融债招标：

  • 3年期固息债中标利率3.18%，全场投标倍数2.77倍。
  • 5年期中标利率3.3758%，投标倍数3.78倍。
  • 10年期中标利率3.6143%，投标倍数3.47倍。

• 即将招标债券：

  • 企业债包括15平崆旅债、15凯嘉债、15江南农商二级等，规模从2亿到30亿不等。
  • 公司债包括13铁龙02、15都兴市、15桂铁01等。
  • 短融及中期票据也将陆续招标，涉及多个主体和期限。

四、市场要闻

• 中央经济工作会议：可能涉及供给侧改革、房地产、金融风险等议题，预计在12月召开。
• 人民币纳入SDR：成为下周全球市场焦点，人民币中间价逼近汇改低位，法兴称若创新低将加剧贬值预期。
• IPO冻资：预计下周三将出现资金冻结高峰，冻资规模约1.1万亿元。
• 有色金属市场：镍价大涨7%，监管层考虑调查恶意做空行为。
• 稀土收储预期：市场对国储局收储稀土和钨精矿的预期上升，铝和镍也可能需要国家援助。
• 券商融资类收益互换被叫停：监管层要求券商不得通过场外衍生品业务向客户融出资金。
• 欧洲央行货币政策：可能实施分级利率政策，预示大幅降息，欧元面临贬值压力。
• 全球金融市场：
  • 美元指数上涨0.8%。
  • 人民币中间价小幅上升。
  • 黄金、标普500上涨。
  • 布伦特石油价格小幅下跌。

附录信息

• 一级市场簿记建档结果：包括进出口银行金融债、企业债、公司债等。
• 即将招标债券：涵盖企业债、公司债、短融、中期票据、地方政府债等。
• 全球金融市场主要品种变化情况：美元指数、人民币中间价、黄金、标普500、布伦特石油等。

总结

当前债市整体呈现震荡走势，利率债市场活跃，收益率持续下行，信用债交投回暖但波动有限，国债期货表现强劲。尽管存在新股IPO重启及跨月因素，但资金面宽松趋势未改，市场买气充盈，短期内难现趋势性行情。投资者可关注年末政策动向及市场调整机会，同时留意全球金融市场变化对债市的影响。