20210208-东兴证券-华住集团-S-01179.HK-技术赋能效率为先_本地市场助力业绩复苏_6页_581kb

华住集团-S（1179.HK）总结

核心内容

华住集团-S（1179.HK）作为国内领先的酒店管理企业，通过技术赋能和本地市场策略，推动业绩复苏与效率提升。公司聚焦于经济型、中高端及高端酒店的运营，门店及客房规模位居全国第二、全球第九。

主要观点

1. 技术赋能效率提升

   • 公司于2020年10月启动“30秒入住，0秒退房”双百日攻坚战，旨在提升客户体验和运营效率。
   • 截至2021年1月24日，华掌柜自助一体机硬件覆盖率达56%，场景覆盖率达99%，系统稳定性达99.4%，用户自助入住率达82%。
   • 公司计划在2021年5月4日实现华掌柜全覆盖和全会员使用，进一步提高经营效率。
   • 通过提供硬件设备优惠方案，吸引加盟商购买设备并创造收益，增强品牌黏性，强化“华住服务，极致高效”的品牌形象。

2. 本地市场策略升级

   • 针对就地过年倡议，推出“安心360”全面升级措施，包括员工健康监测、清洁消毒标准提升、酒店用品洗涤环节加强。
   • 选择135家合格供应商，淘汰率高达80%，确保服务质量和安全。
   • 推出“安心过年，团圆不打烊”、安心房、宵夜房折扣等活动，迎合本地游和省内游旅客需求，挖掘周边消费市场。

3. 境内业务复苏良好

   • 2020年第四季度及全年初步业绩显示，同店Revpar/OCC/ADR分别为186/82.4%/225，同比降幅较第三季度进一步收窄，且Revpar环比提高4.5%。
   • 随着国内疫情控制，酒店行业复苏加速，公司作为行业龙头有望在2021年上半年迎来经营拐点。
   • 截至2020年末，公司旗下在营和待开业酒店分别为6789家和2449家，待开业门店持续增长，为未来拓店蓄力。
   • 在营和待开业酒店中高端占比分别为35.5%和51.3%，产品结构持续优化。

关键信息

• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2020-2022年营业收入分别为102.60/181.80/232.78亿元，同比-8.5%/77.2%/28.0%。
• 归母净利润：预计分别为-17.66/24.66/35.47亿元，EPS分别为-5.84/7.67/11.04元。
• PE估值：2021年和2022年PE分别为58.26倍和40.50倍。
• 风险提示：疫情发展超预期、新店扩张速度不及预期、加盟管理风险。

财务指标预测

公司简介

• 华住是国内龙头酒店之一，专注于经济型、中高端及高端酒店的投资与运营管理。
• 品牌矩阵完善，门店及客房规模全国第二，全球第九。

分析师信息

• 王紫：对外经济贸易大学管理学学士，法国诺欧高等商学院管理学硕士，2018年5月加入东兴证券研究所，从事社会服务行业研究。
• 刘雪晴：中央财经大学经济学硕士，2020年8月加入东兴证券研究所，主要负责旅游酒店、教育培训等研究方向。

行业评级体系

• 公司投资评级：以恒生指数为基准，推荐评级表示公司股价预计相对强于市场基准指数收益率5%~15%。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡分别表示行业指数相对强于、介于、弱于市场基准指数收益率5%以上。

联系方式

• 东兴证券研究所
  北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008
  上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082，电话021-25102800，传真021-25102881
  深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038，电话0755-83239601，传真0755-23824526