20170924-国金证券-汽车和汽车零部件行业研究周报_双积分政策或即将落地_建议关注新能源投资机会_14页_1mb
报告摘要
行业研究周报总结
核心内容
本报告为国金证券发布的汽车及汽车零部件行业周报，主要内容涵盖行业整体表现、重点投资建议、重点标的分析以及近期行业动态。整体来看，行业长期竞争力高于行业均值，市场数据表明新能源汽车产销持续回暖，同时部分企业因政策和市场变化面临挑战或机遇。
主要观点
- 双积分政策即将落地：中国汽车工业协会秘书长透露，双积分正式方案将在9月底发布，虽然实施时间可能有所延迟，但政策实施仍有助于推动新能源汽车发展。
- 特斯拉催化剂不断：特斯拉在新能源汽车领域持续布局，包括与AMD合作开发自动驾驶芯片，以及中国可能允许外资设立独资电动车工厂，这些都为特斯拉国产化带来利好。
- 新能源汽车持续回暖：8月新能源汽车产销分别增长67.3%和76.3%，其中纯电动汽车增长显著，预计下半年行业将保持良好发展势头。
- 乘用车销量总体稳定：9月上旬乘用车销量保持稳定，但受购置税退出预期影响，市场存在提前透支的可能。
- 商用车复苏明显：8月商用车产销分别增长13.2%和12.8%，重卡表现尤为突出，成为推动行业增长的重要力量。
- 重点推荐标的：报告推荐关注宇通客车、小康股份、天汽模、三花智控、长城汽车、广汽集团、上汽集团等，认为它们在新能源汽车及智能驾驶领域具备较强竞争力。
关键信息
市场数据（人民币）
| 指数名称 | 数值 |
|---|---|
| 行业优化平均市盈率 | 18.79 |
| 市场优化平均市盈率 | 18.49 |
| 国金汽车和汽车零部件指数 | 4627.82 |
| 沪深300指数 | 3837.73 |
| 上证指数 | 3352.53 |
| 深证成指 | 11069.82 |
| 中小板综指 | 11777.81 |
投资建议
- 双积分政策落地：新能源汽车推广或将加速，建议关注新能源汽车板块。
- 特斯拉国产化：建议持续关注特斯拉投资机会，推荐天汽模、三花智控。
- 新能源汽车标的：推荐宇通客车、小康股份，认为其在新能源汽车市场具备成长潜力。
重点标的及投资逻辑
- 宇通客车：新能源客车龙头，销量回暖，业绩低点已过，市占率有望提升。
- 三花智控：资产注入，成为特斯拉纯正标的。
- 小康股份：搭建新能源汽车顶级团队，有望成为“中国特斯拉”。
- 旭升股份：特斯拉营收贡献超50%，市场最纯正标的。
- 长安汽车：最便宜的整车标的，具备成长潜力。
- 广汇汽车：行业整合者，估值低，成长性好。
- 长城汽车（A+H）：短期业绩承压，但长期看好WEY的业绩弹性。
- 广汽集团（H）：广汽传祺贡献近一半利润，带来业绩高弹性。
- 上汽集团：自主和合资业务均表现稳健，优质蓝筹股。
- 天汽模：特斯拉纯正标的。
- 隆鑫通用：估值低，具备“无人机+通航发动机”协同效应。
- 星宇股份：成长性好，智能驾驶持续布局。
- 均胜电子：智能驾驶和新能源双龙头，外延整合向国际巨头迈进。
本周重点公告
- 天汽模：终止筹划收购资产，不影响公司发展战略。
- 国机汽车：为中进万国与福特汽车金融签署的融资授信函提供担保。
- 安凯客车：因股价涨幅较大，申请停牌核查。
- 三花智控：非公开发行股票募集配套资金。
- S佳通：股票停牌。
- 贝斯特：筹划收购股权，股票停牌。
- 兴民智通：董事和副总增持股份。
- 猛狮科技：继续停牌，筹划购买资产。
- 福达股份：控股股东质押股份。
- 双林股份：以发行股份及现金收购双林投资股权。
- 中鼎股份：激励对象解锁部分股份。
- 亚太股份：成为长城汽车的新产品供应商。
- 广汽集团：与腾讯签订战略合作协议。
- 八菱科技：解除限售股7262万股。
- 银轮股份：高管任命。
- 腾龙股份：股东解除质押。
- 新泉股份：限制性股票授予及解锁条件。
- 隆鑫通用：控股股东质押股份。
- 云意电气：限制性股票授予及解锁条件。
- 均胜电子：智能驾驶和新能源双龙头，外延整合。
8月汽车产销情况
- 乘用车：8月产销分别增长1.8%和11.7%，销量回暖，SUV为主要支撑。
- 商用车：8月产销分别增长13.2%和12.8%，重卡表现突出。
- 新能源汽车：8月产销分别增长67.3%和76.3%，纯电动汽车增长显著。
风险提示
- 汽车产销不及预期：市场对汽车销量存在不确定性，可能影响行业整体表现。
投资评级说明
- 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过15%。
- 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
- 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
- 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%。
特别声明
- 本报告由国金证券发布，未经授权不得复制或分发。
- 本报告基于公开资料，不构成投资建议，使用时需专业解读。
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