汽车零部件行业专题报告：汽车零部件行业研究框架_55页_2mb

汽车零部件行业研究框架总结

核心内容

随着新能源汽车的发展，中国汽车零部件行业迎来新的发展机遇。自主主机厂的崛起带动了上游汽零产业链的整体增长，中国有望孕育出世界级零部件企业。智能化、电动化、轻量化及内外饰是当前行业重点发展的子赛道。

主要观点

• 智能化：智能驾驶和智能座舱成为整车差异化卖点，软件定义汽车成为行业共识。L2级及L2+级前装渗透率提升，带动感知、决策与执行层供应商市场增长。智能座舱配置增速明显，国内厂商已具备较大市场份额，具备出海潜力。
• 电动化&轻量化：电驱动系统格局分散，车厂自供占据较大份额；电源系统则由国内厂商主导。轻量化需求因燃油车减重降耗和电动车普遍更重而更加旺盛。压铸行业具备成本优势，国内企业相对优势明显。
• 内外饰：HUD和空气悬架等配置加速渗透，国内供应商在市场份额上占据主导地位。空气悬架搭载车型价格带下探，推动市场扩大。

关键信息

行业数据

• 2020-2023年，汽车零部件行业营收/归母净利润CAGR分别为12%/26%，2023年总营收/归母净利润为8980/412亿元，同比+13%/+21%。
• 销售净利率从2019年的2.6%提升至2023年的4.9%。
• 汽车零部件行业PE/PB处于十年期历史底部（9.37%/5.8%），股息率处于历史高位（81.55%）。

重点公司推荐

• 推荐公司：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、保隆科技、科博达、拓普集团、银轮股份、爱柯迪。
• 建议关注公司：伯特利、豪恩汽电、恒帅股份、速腾聚创、禾赛科技、耐世特、浙江世宝、亚太股份、旭升集团、新泉股份、日盈电子。

风险提示

• 汽车销售不及预期
• 技术路线改变风险
• 消费者对智能汽车接受程度不及预期

行业趋势

• L2及以上渗透率：2023年达到41%，预计未来继续提升。
• 智能驾驶系统升级：L3级配置激光雷达，单车价值量提升显著，L4/L5级需更多冗余感知硬件。
• 线控制动：2024年上半年装配率突破40%，预计EMB将在2025/2026年量产。
• 空气悬架：2024年上半年装配量接近400万台，市场集中度高，国产厂商竞争力增强。
• HUD：2024年上半年渗透率约14%，国内供应商占据主要市场份额，AR-HUD占比快速提升。
• 电驱动系统：行业格局分散，车厂自供占比较大；OBC市场集中度高，国内厂商表现突出。
• 热管理系统：新能源车热管理结构复杂，技术难度和控制精度提升，热泵空调成为重要替代方案，CO2冷媒有望成为未来趋势。

重点子赛道分析

智能化

• 激光雷达：2024年装机量达138万颗，预计2026年市场规模达65亿元，CAGR为45%。
• 智能驾驶域控：2024年装机量达298万台，预计2026年市场规模达342亿元，CAGR为46%。
• 智能座舱域控：2024年装机量达35万台，预计2026年市场规模达242亿元，CAGR为32%。
• 线控制动：2024年装机量达950万台，预计2026年市场规模达199亿元，CAGR为12%。
• 空气悬架：2024年装机量达95万台，预计2026年市场规模达193亿元，CAGR为56%。
• HUD：2024年装机量达340万套，预计2026年市场规模达56亿元，CAGR为27%。

电动化&轻量化&内外饰

• 热管理系统：新能源车热管理组件单车价值量提升至6410元，预计2026年市场规模达1487亿元，CAGR为20%。
• 车身结构件：预计2026年市场规模达1771亿元，CAGR为2.3%。
• 内饰件：预计2026年市场规模达2576亿元，CAGR为17.1%。
• 外饰件：预计2026年市场规模达1771亿元，CAGR为2.3%。
• 电驱动系统：预计2026年市场规模达909亿元，CAGR为17.1%。
• 车载电源系统：预计2026年市场规模达455亿元，CAGR为17.1%。

行业竞争格局

• 激光雷达：速腾聚创、华为、禾赛科技为前三供应商，市场份额分别为40.3%、24.6%、19.9%。
• 智能驾驶域控：和硕/广达（特斯拉）和德赛西威市场份额分别为23.5%和23.0%。
• 智能驾驶域控芯片：英伟达Drive Orin-X市场份额为35.9%，特斯拉FSD为27.6%，华为昇腾610为10.5%。
• 线控制动：博世、弗迪动力、伯特利出货量靠前，2024年上半年装配量接近400万台。
• 空气悬架：孔辉科技、保隆科技、拓普集团市场份额分别为36.5%、26.9%、18.8%。
• HUD：华阳多媒体、问界、北汽极狐等为重要供应商，2024年上半年装机量达135.8万套。

技术趋势

• 电池集成技术：CTB和CTC技术引领趋势，提升能量密度和整车轻量化。
• 电驱系统集成：从“三合一”扩展至“N合一”，提升功率密度。
• 热泵空调：能效比高，能耗低，有望替代PTC制热，特别是低温环境下表现优异。
• CO2冷媒：因环保优势，有望成为未来趋势，单车价值量可达1万元。

财务与估值

• 汽车零部件行业财务表现稳健，收入和利润持续增长。
• PE/PB处于历史低位，股息率处于高位，具备投资价值。

总结

中国汽车零部件行业在新能源与智能化的推动下迎来发展机遇，国内厂商在多个子赛道中表现突出，具备成长潜力。行业整体估值较低，具备投资价值，但需关注销售、技术路线及消费者接受度等风险。