20140504-广发证券-钢铁行业_周报-产量大幅攀升_供给压力不减_钢价将盘整震荡_20页_2mb

钢铁行业周报总结（4月28日-4月30日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现产量攀升、供给压力不减、钢价盘整震荡的态势。尽管钢材价格小幅下跌，但市场基本面有所改善，预计未来钢价将在震荡中运行。行业盈利全面改善，但部分品种如冷轧板仍处于亏损状态。社会库存总量大幅下降，显示市场去库存进程加快。

主要观点

• PMI回升：4月中采PMI回升至50.4，显示制造业温和改善，下行趋势停止，未来宏观经济将呈现回稳态势。
• 产量回升：4月中旬全国粗钢日产量达到228.02万吨，钢厂增产意愿增强。
• 钢价微跌：本周国内钢价综合指数为124.47，周环比下跌0.1%。螺纹钢主力合约价格下跌1.49%，期现货价差收窄。
• 供给压力：尽管钢价上涨带动钢厂盈利改善，但供给端压力不减，下游采购谨慎，预计钢价上涨空间有限。
• 盈利改善：在考虑原料库存后，螺纹钢盈利约131.97元/吨，线材盈利约190.61元/吨，热卷盈利3.10元/吨，中厚板盈利约43.45元/吨，镀锌板盈利约40.01元/吨，冷轧板仍亏损。
• 库存下降：社会钢材库存周环比下跌3.79%，其中线材跌幅最大，螺纹钢、热卷库存也呈下降趋势，冷轧板库存小幅下跌，中板库存微涨。
• 行业展望：5月仍是需求旺季，但钢价反弹后产量快速回升，供应压力加大，预计钢价将盘整震荡。
• 重点公司推荐：广发证券推荐的钢铁组合包括久立特材（40%）、玉龙股份（30%）、金洲管道（10%）、大冶特钢（10%）、宝钢股份（10%）。

关键信息

原料市场

• 国产铁精粉均价855.6元/吨，周环比下跌1.35%。
• 青岛港进口矿均价737.5元/吨，周环比下跌1.34%。
• 唐山废钢2100元/吨，与上周持平。
• 唐山普碳方坯2920元/吨，周环比下跌10元/吨。
• 海运费与BDI指数持续走弱，影响国际铁矿石价格。

钢价表现

• 国内钢价综合指数124.47，周环比下跌0.1%。
• 螺纹钢主力合约收盘价3227元/吨，跌幅1.49%。
• 螺纹钢期现货价差-119元/吨，周环比下跌28元/吨。
• 螺纹钢均价3290元/吨，周环比下跌0.07%。
• 镀锌板均价4552元/吨，周环比下跌0.09%。

盈利情况

• 螺纹钢盈利约131.97元/吨，线材盈利约190.61元/吨，热卷盈利3.10元/吨，中厚板盈利约43.45元/吨，镀锌板盈利约40.01元/吨，冷轧板亏损约57.51元/吨。

社会库存

• 本周末钢材社会库存为1670.91万吨，周环比下跌3.79%。
• 螺纹钢库存851.68万吨，周环比下跌4.33%。
• 线材库存208.15万吨，周环比下跌4.58%。
• 热卷库存383.04万吨，周环比下跌3.53%。
• 冷轧板库存154.47万吨，周环比下跌1.35%。
• 中板库存139.35万吨，周环比上涨0.44%。

行业评级

• 钢铁行业Wind指数下跌1.85%，跑输沪深300指数1.35个百分点。
• 行业PB为0.69，行业PE为15.66。
• 钢铁行业PB与A股PB比值为47.26%，PE与A股PE比值为126.49%。

风险提示

• 需求和补库存低于预期。
• 环保去产能不及预期。
• 行业亏损风险。

重点公司盈利预测与投资评级

市场展望

• 随着“稳增长”政策逐步落实，5月需求仍可期。
• 供给端压力不减，钢价上涨空间有限，预计将维持盘整震荡。
• 建议关注油气输送管龙头公司及业绩高、估值低的钢企。

附注

• 数据来源：Mysteel、Wind、广发证券发展研究中心。
• 分析师：冯刚勇、李莎。