20141214-广发证券-钢铁行业_周报-重点钢厂粗钢产量大幅攀升_预计钢价延续弱势_20页_2mb

钢铁行业周报总结（12月8日-12月12日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现疲软，钢价小幅下跌，预计下周仍将延续弱势。重点钢厂粗钢产量大幅攀升，主要受原料价格下滑、环保限产政策松绑及钢贸商季节性补库存影响。同时，国际钢市也保持疲软态势，钢材出口虽增长但面临贸易保护主义抬头的压力。行业整体盈利有所改善，但供需矛盾依旧存在，库存压力较大，资金紧张抑制市场活跃度。

主要观点

1. 钢价走势

• 国内钢价综合指数为108.70，周环比下跌0.64%，其中长材下跌1.08%，扁平材下跌0.14%。
• 螺纹钢主力合约（1505）收盘价为2585元/吨，周环比上涨0.98%；结算价为2578元/吨，周环比上涨0.62%。
• 期现货价差为-302元/吨，周环比上涨66元/吨。
• 螺纹钢均价为2802元/吨，周环比下跌1.34%；热卷均价为3116元/吨，周环比上涨0.13%。
• 钢价整体偏弱，预计未来仍将延续弱势。

2. 原料市场

• 国内铁精粉均价608.4元/吨，周环比下跌24.9元/吨。
• 青岛港进口矿均价492.5元/吨，周环比下跌7.5元/吨。
• 唐山废钢价格维持1700元/吨，与上周持平。
• 唐山普碳方坯价格为2370元/吨，周环比下跌80元/吨。
• 原料市场整体以跌为主，钢厂盈利有所好转，但市场整体仍偏弱。

3. 盈利情况

• 在考虑原料库存的情况下，螺纹钢毛利约54.35元/吨，线材约58.28元/吨，热卷约97.86元/吨，镀锌板毛利约251.38元/吨。
• 各品种利润以升为主，但中厚板毛利为-58.38元/吨，表现较差。
• 原料价格下跌带动钢厂盈利改善，但钢价弱势抑制利润空间。

4. 社会库存

• 本周末钢材社会库存为956.92万吨，周环比减少0.57%，同比减少28.16%。
• 各品种库存以降为主，其中中板库存降幅最大，热卷次之，螺纹钢小幅下降，线材库存略有上升。
• 库存虽小幅下降，但钢贸商采购意愿低，库存压力仍存。

5. 国际钢市

• 国际钢价综合指数为152.71，周环比下跌0.74%。
• 北美、欧洲、亚洲市场均表现疲软，中国出口钢材面临贸易限制。
• 国际钢材市场短期内以盘整为主，缺乏明显上涨动力。

关键信息汇总

重点公司推荐

• 广发钢铁组合：久立特材（30%）、玉龙股份（30%）、宝钢股份（20%）、大冶特钢（10%）、新兴铸管（10%）。
• 投资评级：多数公司为“买入”，部分为“谨慎增持”或“持有”。

风险提示

• 宏观经济持续企稳
• 房地产需求下行
• 行业盈利持续恢复

资金与库存影响

• 临近年底，资金面偏紧，钢贸商囤货意愿低，库存压力加大。
• 12月为消费淡季，钢价和矿价可能进一步偏弱。

结构化数据概览

原料价格变化

钢价走势

盈利情况

社会库存变化

行业评级与市场表现

• 行业评级：持有
• 钢铁行业指数：本周上涨14.65%，跑赢沪深300指数12.79个百分点，跑赢上证综合指数15.06个百分点。
• 钢铁行业PB：1.34（整体法），行业PB与A股PB的比值为59.03%。
• 钢铁行业PE：44.93（整体法），行业PE与A股PE的比值为271.97%。

结论

钢铁行业本周整体表现疲软，钢价小幅下跌，原料价格继续走低，盈利有所回升但整体仍偏弱。重点钢厂粗钢产量回升，叠加环保限产“松绑”，供应压力加大。国际钢市持续疲软，出口高增长引发贸易保护主义担忧。随着年底临近，资金紧张和消费淡季效应加剧，钢价预计仍将延续弱势。建议关注业绩稳健的龙头企业，如久立特材、玉龙股份、宝钢股份等。