20160410-安信证券-基础化工行业动态分析_染料_维生素持续涨价_看好景气持续提升的周期品种和真成长优质标的_40页_1mb

2016年4月10日基础化工行业动态分析总结

核心内容概述

2016年4月10日的行业分析指出，化工板块中染料、维生素、粘胶、安赛蜜、印染、钛白粉等周期品景气度持续提升，同时关注真成长和方向性组合中的优质成长股。报告强调了低估值高成长和估值安全的投资逻辑，并提供了多个投资组合建议。

主要观点

1. 周期品景气提升

• 染料：受环保冲击及下游印染景气提升影响，行业格局稳固，龙头企业（如浙江龙盛、闰土股份、安诺其）价格持续上涨，预计反弹空间较大。
• 维生素：VE价格大幅上涨（新和成提价至72元/kg，市场成交价达65元/kg），VA价格稳中坚挺（国内成交价300元/kg左右），VD3价格上调（花园生物提价至220元/kg），行业集中度高，提价意愿强。
• 粘胶：行业开工率超过90%，无新增产能，价格持续上涨，重点关注三友化工、中泰化学、澳洋科技等。
• 安赛蜜：第二大生产商苏州浩波破产，行业格局改善，价格有望大幅上涨。
• 印染：染费上调，航民股份等龙头企业受益，印染与染料价格联动形成良性循环。
• 钛白粉：行业整合加速，佰利联作为龙头，市占率20%，盈利弹性大。

2. 成长股投资机会

• 真成长组合：包括新材料（康得新、胜利精密、鼎龙股份、新纶科技）和农资（金正大、新洋丰、史丹利、雅本化学）板块。
• 方向性组合：新材料（国瓷材料、强力新材、康达新材）、转型龙头（金固股份、三联虹普）、模式创新（诺普信、永利带业、西陇科学）。
• 成长品种：重点关注新材料、半导体产业链、新能源汽车产业链、军工新材料等。

3. 投资组合推荐

• 优质成长股组合：康得新、胜利精密、新纶科技、诺普信、新洋丰、金正大、史丹利。
• 供给侧改革组合：新和成、金达威、花园生物、兄弟科技、浙江医药、巨化股份。
• 中小市值成长组合：鼎龙股份、金固股份、三联虹普、强力新材、回天新材、西陇科学、康达新材、上海新阳、国瓷材料、永利股份、雅本化学。
• 农业信息化主题：诺普信、新洋丰、金正大、史丹利、辉丰股份。

关键信息汇总

一、市场表现

• 上周中信基础化工板块上涨1.41%，上证综指下跌0.63%，创业板下跌0.37%。
• 262家化工公司中，120家公司股价上涨，109家下跌。

二、产品价格动态

• 原油：本周大涨，WTI价格在35.2-39.8美元/桶，布伦特价格在37.3-42.0美元/桶。
• 染料：分散染料常规系列上涨3000元/吨，分散黑ECT300%涨至31,000元/吨。
• 维生素：
  • VE：新和成提价至72元/kg，市场成交价约65元/kg。
  • VA：国内成交价300元/kg，部分厂家报价320元/kg。
  • VD3：花园生物提价至220元/kg，预计后续继续上涨。
• 粘胶：价格从12100元/吨上涨至13450元/吨，上涨1350元/吨。
• 安赛蜜：价格有望回升至5-6万元/吨。
• 纯碱：行业开工率88%，产能下降，价格持续上涨。
• 钛白粉：国内产能370万吨，关停产能约30万吨，行业整合加速。

三、重点公司动态

• 康得新：光学膜、碳纤维业务增长迅速，与华为等大客户合作，估值安全。
• 胜利精密：锂电材料业务稳步增长，预计16-17年EPS分别为0.18元、0.73元，目标价30元。
• 鼎龙股份：通过重组成为全产业链打印快印企业，EPS预计0.45-1.00元，目标价24元。
• 新纶科技：布局TAC功能膜，目标价24元。
• 金正大：农资O2O模式，15年净利润增长28.35%，EPS 0.71元，目标价22元。
• 新洋丰：收购绿色农业企业，EPS预计1.13-1.77元，目标价34元。
• 史丹利：高端肥料业务增长，EPS预计1.08-1.67元，目标价未变。
• 诺普信：转型农业电商，EPS预计0.26-0.52元，目标价未变。
• 金固股份：切入汽车金融领域，EPS预计0.14-0.35元，目标价40元。
• 国瓷材料：布局高端陶瓷材料，EPS预计0.45-1.00元，目标价24元。
• 三联虹普：工程服务与征信、传媒业务结合，EPS预计1.03-1.54元，目标价未变。
• 回天新材：进军智能分拣和光伏领域，EPS预计0.45-0.96元，目标价未变。
• 永利股份：智能物流与塑料零件业务拓展，EPS预计0.59-1.22元，目标价28元。
• 康达新材：聚酰亚胺泡沫材料应用于军工，EPS预计0.55-0.96元，评级为增持-A。
• 德威新材：布局商业保理和工业大数据，EPS预计0.30-0.61元，目标价18元。
• 日科化学：ACM产品销量增长，EPS预计0.28-0.50元，目标价11元。
• 辉丰股份：主营增长与农一网平台发展，EPS预计0.32-0.84元，目标价40元。
• 雅本化学：农药、医药中间体业务增长，EPS预计0.32-0.84元，目标价未变。
• 鸿达兴业：PVC业务盈利增长，EPS预计0.60-1.09元，目标价30元。
• 西陇科学：拓展基因检测业务，EPS预计0.39-0.83元，目标价未变。

风险提示

• 化工品价格下滑风险。
• 产能严重过剩导致行业景气下滑的风险。

投资建议

• 周期品：关注染料、维生素、粘胶、安赛蜜、印染、钛白粉等具备景气反转潜力的行业。
• 成长股：推荐低估值高成长、估值安全的优质标的，包括新材料、农资、转型龙头、模式创新等。
• 组合配置：建议投资者关注真成长组合、方向性组合、供给侧改革组合、中小市值成长组合等。

附录：相关报告

• 《继续看好景气持续提升的周期品种和真成长优质标的》2016-04-05
• 《继续关注估值安全的优质成长股和染料、维生素等景气向上的周期品》2016-03-28
• 《继续关注估值安全的优质成长股和景气向上的周期品》2016-03-20
• 《环保冲击再起、下游印染景气提升，染料行业反转可期！》2016-03-13

图表目录

• 表1：优质成长股组合（收益自2016年8月26日开始计算）
• 表2：供给侧改革组合（收益自2016年1月20日开始计算）
• 表3：中小市值成长股组合（收益自2016年8月26日开始计算）
• 表4：农业信息化组合（从2016年10月9日开始计算）
• 表5：化工产品价格数据库