20240805-华创证券-基础化工行业周报_巴斯夫工厂事故_本周维生素A_维生素E领涨_69页_3mb

• 估值修复与板块表现：化工行业估值修复持续，2024年Q1 ROE回暖支撑PB回升。供需格局优化、政策催化（如设备更新换代）及全球份额提升是信心来源。重点关注供给反抗（如巴斯夫减产、帝斯曼剥离维生素板块）和需求确认（如美国补库、亚非拉需求增长）带来的投资机会。推荐关注：制冷剂（巨化股份、东岳集团）、维生素E（新和成、浙江医药）、化工资源品（中国海油、云天化）。

• 维生素行情超预期：2024年4月起，行业订单消化、供给收缩（巴斯夫事故及限产）推动价格跳涨。维生素A、E领涨，涨幅分别为288%、164%。推荐关注维生素E（新和成、浙江医药、能特科技）及维生素D3（花园生物）。

• 制冷剂价格上行兑现：2024年三代制冷剂配额政策有序执行，供给结构优化推动价格持续上涨（R32/R134a/R125/R143a涨幅超100%）。建议关注巨化股份、三美股份、东岳集团、永和股份。

• 化工行业配置机遇：行业价差修复至84%历史分位，盈利弹性来自需求确认（如非公路轮胎、磷酸铁）与供给侧收缩（如新疆煤化工、能源再通胀）。推荐关注：非公路轮胎（赛轮轮胎、贵州轮胎）、煤化工（宝丰能源）、制冷剂龙头（巨化股份）。

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