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化工行业周报总结（12.11-12.15）

核心内容概览

2017年12月11日至12月15日，化工行业整体上涨0.52%，强于上证综指下跌0.72%的走势。子行业中，氮肥、涤纶、玻纤等涨幅较大，而粘胶、民爆等出现下跌。本期重点产品如甲醇、醋酸、维生素A（VA）等价格继续上涨，MDI价格重心上移，尿素市场强势反弹。同时，受环保政策影响，行业集中度提升，龙头型企业市场份额扩大，产能结构优化。

主要观点

• 价格波动显著：本周化工品价格波动较大，多数产品从高位回调，但价格中枢仍高于去年同期。
• 供给端收紧：行业进入淡季，但部分产品如VA、尿素因供应紧张而持续上涨。
• 成本支撑增强：短期油价维持震荡，对石化行业形成成本支撑；天然气供需缺口扩大，利好煤头尿素企业。
• 环保影响深远：环保高压常态化，中小产能逐步关闭，行业供给侧持续收缩，推动行业集中度提升。
• 投资建议聚焦：重点推荐具备规模优势的龙头企业，如华鲁恒升、扬农化工、恒逸石化、飞凯材料、康得新、新和成等。

关键信息

价格上涨产品

• 甲醇：港口现货紧张，价格大幅上涨230-370元/吨，华东、华南接近历史高位。
• 醋酸：开工率大幅下降，价格继续上涨，部分区域出现三次调涨。
• 维生素A（VA）：市场报价大幅提升，冲破千元大关，含税报价1000-1600元/公斤。
• MDI：国内纯MDI市场重心上移，聚合MDI市场先跌后涨，因巴斯夫重庆40万吨MDI装置不可抗力影响。
• 尿素：因气头尿素企业停车，行业开工率低，供应紧缩，价格强势反弹。

价格下跌产品

• 辛醇：跌幅达-2.43%。
• 轻质纯碱：跌幅达-1.95%。
• 苯乙烯：跌幅达-1.42%。
• 纯碱：价格持续下跌，华中区域最低以1900元/吨出厂。

市场趋势分析

• 甲苯：市场价格稳中有涨，华东上涨65-70元/吨，华南上涨90元/吨。
• 乙烯：CFR东南亚上涨1.69%，CFR东北亚上涨1.53%。
• 丁二烯：市场区间整理，外盘支撑下报价走高。
• 丙烯：市场价格先抑后扬，交投气氛一般。
• 草甘膦：市场横盘整理，价格维持在2.8-2.85万元/吨。
• PVC：市场先涨后稳，现货市场指数上涨3.38%。
• 磷肥：一铵明稳暗降，二铵市场平稳运行。

投资建议

• 短期关注：甲醇、醋酸、VA/VE等近期涨幅较大的产品对应的企业。
• 中长期看好：PTA-涤纶产业链、受益于外需提升的子行业，以及新材料产业。
• 重点公司推荐：
  • 华鲁恒升：产品价格上涨，成本优势明显。
  • 扬农化工：农药出口旺季，转基因除草剂放量预期。
  • 恒逸石化：PTA全产业链布局，油价上升预期。
  • 飞凯材料：电子化学品空间广阔。
  • 康得新：光学膜巨头，布局裸眼3D、碳纤。
  • 新和成：VA价格上涨，受益于市场行情。

风险提示

• 油价大幅下跌。
• 环保力度低于预期。
• 系统性风险。

行业展望

• 长期趋势：化工行业投资增速逐年下降，新增产能有限，环保政策持续推动供给侧收缩。
• 行业集中度：提升，龙头型企业市场份额扩大，行业结构优化。
• 供需格局：持续改善，成本端支撑显著，受益于外需提升。

限售股解禁明细

• 青岛双星：2017-11-20，解禁数量4,658.90万股。
• 卫星石化：2017-11-21，解禁数量140.80万股。
• 沧州明珠：2017-11-21，解禁数量3,933.22万股。
• 赛轮金宇：2017-12-11，解禁数量3,341.80万股。
• 兴化股份：2017-12-25，解禁数量15,324.14万股。
• 华锦股份：2018-01-01，解禁数量19,946.81万股。
• 其他公司：如美联新材、中旗股份、百合花等也有相应解禁安排。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上），增持（相对强于市场5%-20%），中性（相对市场-5%~+5%），减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场），中性（与市场持平），看淡（弱于市场）。

法律声明

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