20210102-西南证券-化工行业周观点_炭黑_钛白粉_维生素持续高价_关注景气复苏下的低估值标的_15页_1mb

化工行业周报总结

核心内容

本周（12月28日-12月31日），中国化工产品价格指数（CCPI）为4132点，较上周下跌2.2%。化工（申万）指数上涨2.85%，落后沪深300指数1.38%。尽管部分化工产品价格下跌，但整体行业景气度持续上行，尤其在部分细分领域如炭黑、钛白粉、维生素等出现显著涨价。

主要观点

1. 行业景气度提升

   • 国内疫情控制及国际油价上涨推动化工行业需求回暖，下游开启补库存周期。
   • 海外疫情反复导致部分化工装置停产，国内出口订单增加，带动部分产品价格持续上涨。
   • 化工产品库存处于低位，供需格局改善，部分产品价格仍有上涨空间。

2. 涨价产品与弹性标的

   • 炭黑：受轮胎产业链高景气度及焦化-炭黑产业链去产能影响，价格持续上涨，山东地区N220报价8100-8600元/吨，N330价格7400-7800元/吨，建议关注【黑猫股份】。
   • 钛白粉：价格高位企稳，金红石型硫酸法钛白粉价格达15500-16800元/吨，建议关注【龙蟒佰利】。
   • 维生素：VA、VE价格大幅上涨，主要受海外装置检修及需求回升影响，建议关注【新和成】、【浙江医药】。
   • MDI：价格维持上涨趋势，万华化学MDI产能达210万吨，未来将进一步扩张，建议关注【万华化学】。
   • 粘胶短纤：价格持续上涨，中端货源均价11200元/吨，建议关注【三友化工】。
   • 氨纶：价格稳定，行业平均开工率较高，建议关注【华峰氨纶】、【新乡化纤】、【泰和新材】。
   • 生物柴油：受益于全球碳减排政策及棕榈油价格上涨，建议关注【卓越新能】。
   • 涤纶长丝：价格稳中有涨，建议关注【桐昆股份】、【新风鸣】、【恒逸石化】、【荣盛石化】。

关键信息

• 价格波动：维生素VA涨幅最大（42.86%），丙酮跌幅最大（-19.31%）。
• 出口情况：2020年11月我国纺织服装品出口245.9亿美元，同比增长11.4%；生物柴油出口量累计上涨40.4%。
• 政策影响：全球碳中和政策持续推进，尤其是欧洲将生物柴油混掺比例提升至2030年的14%，推动行业增长。
• 成本与供需：多数产品价格上涨与成本上升有关，部分产品因海外需求增加而价格持续走高。
• 库存与开工率：多数化工产品库存处于低位，开工率下降，供需紧张。
• 行业前景：随着需求复苏和政策利好，行业景气度有望持续上行，重点推荐具备成本优势和产能扩张能力的龙头企业。

重点推荐公司

风险提示

• 大宗产品价格下滑风险
• 原油价格大幅波动风险
• 化工产品下游需求不及预期风险

总结

本周化工行业整体呈现分化趋势，部分产品如炭黑、钛白粉、维生素等价格显著上涨，行业景气度持续回暖。随着国内外需求复苏及政策利好，相关弹性标的有望受益。建议投资者关注具备成本优势、产能扩张及行业龙头地位的公司，同时警惕价格波动和需求不及预期的风险。