20210829-宝城期货-终端需求未有起色_聚酯市场预期悲观_11页_1mb

报告摘要

本报告由宝城期货金融研究所周俊杰撰写，发布于2021年8月29日，主要分析了PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）市场的近期走势、产业链供需情况及未来展望。报告从上游原材料、装置动态、库存变化及下游聚酯需求等多个维度展开，为投资者提供了市场分析与预测。

行情回顾：
- PTA2201本周收盘价为5042元/吨，较上周上涨1.61%。
- 基差小幅走强，下周货源基差报盘参考01合约贴水50-55自提。
- 本周PTA期货仓单继续注销，持仓量较上周下降52297手，当前总持仓量为1545102手。
产业链供需分析：
- 上游原材料：PX加工利润震荡走弱，维持在260美元/吨附近。由于原油需求恢复延后，PX成本端支撑有限，国内供应提升预期下，PX价差或进一步压缩。
- 装置动态：当前PTA开工率为80.6%，较上周有所提升。三房巷1#、中泰化学等装置预计在8月底和9月初完成检修，未来供应压力逐步加大。
- 库存变化：PTA社会库存维持在277万吨左右，预计9月将面临小幅累库格局。
- 下游聚酯：聚酯开工率为87.7%，江浙织机综合开机负荷为68%。聚酯工厂因库存及加工利润压力持续降负，终端需求疲软，导致刚性需求转弱。
市场展望：
- 由于成本端支撑减弱，且需求端疲软，PTA价格预计将呈现震荡走弱态势。

行情回顾：
- MEG2201本周收盘价为5080元/吨，较上周上涨2.17%。
- 基差升水01合约105-115元/吨，港口库存小幅去库，华东港口库存降至49.73万吨，下降0.95%。
- 下周到港预报量小幅下降，进口量短期内难以显著提升。
产业链供需分析：
- 上游原材料：MEG开工率降至55.03%，煤制开工率下降至33.9%。乙烯价格小幅回升，导致MEG各工艺利润压缩，煤化工利润接近盈亏平衡，石脑油制法亏损扩大。
- 供应端：国内产量小幅提升，但海外装置检修较多，预计9-10月进口到港量缩量。中长期来看，国内新装置陆续投产，供应增量预期增强。
- 库存变化：短期内港口库存偏低，进口量难以显著提升，库存累积压力较小。
市场展望：
- MEG价格在近期将维持宽幅震荡走势，中长期供应增量预期下，价格可能承压。

PTA市场：
- 本周上涨1.61%，基差走强，但期货持仓下降。
- 上游PX成本支撑有限，供应提升预期下，价差或进一步压缩。
- 9月PTA库存预计小幅累库，聚酯工厂持续降负，终端需求疲软。
- PTA价格预计震荡走弱。
MEG市场：
- 本周上涨2.17%，基差升水，港口库存小幅去库。
- 煤制开工率下降，各工艺利润压缩，石脑油制法亏损扩大。
- 短期进口量难有提升，中长期供应增量预期增强。
- MEG价格预计维持宽幅震荡。

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