20260607-招商期货-聚酯周度报告_PX装置检修落地_需求未有起色_20页_1mb

聚酯市场周度分析报告（2026年6月1日-2026年6月5日）

一、核心内容概览

本报告分析了2026年6月1日至6月5日期间，聚酯产业链中的PX、PTA及MEG的市场动态。整体来看，PX和PTA维持去库格局，MEG短期去库斜率下降，但受地缘政治影响较大。市场需求未见明显起色，装置检修和原料供应成为主要支撑因素。

二、主要观点

1. PX基本面

• 价格走势：本周对二甲苯价格环比上涨2.10%至1110.55美元/吨，FOB韩国MX价格环比上涨0.8%至957美元/吨。
• 价差变化：PX-石脑油价差为338美元/吨，环比上涨1.37%；PX-MX价差为154美元/吨，环比上涨11%。
• 开工率：亚洲PX开工率为65.70%，环比上涨2.50%，处于历史低位；中国大陆PX开工率为76%，环比下降6%。
• 装置动态：金陵石化重启，产能扩大至87万吨；中金石化、海南炼化停车；盛虹炼化计划6月底停车检修；海外方面，韩国韩华重启，台湾FCFC计划6月初重启。
• 供应与需求：国产供应下降，海外供应仍处于历史低位；调油需求提升，亚美套利价差收窄，关注芳烃调油需求变化。

2. PTA基本面

• 价格走势：本周PTA华东现货价格为6490元/吨，环比上涨4%；现货基差走强至升水09期货190元/吨。
• 加工费：PTA加工费为552元/吨，环比上涨4%，处于历史高位。
• 开工率：本周PTA开工负荷为66.70%，环比提升14%，处于历史同期低位。
• 库存情况：PTA综合库存升至历史高位，聚酯工厂负荷维持在历史低位，下游刚需采购为主。

3. MEG基本面

• 供应与需求：MEG供应端中石化、浙石化等有检修计划，海外供应短期难以恢复；聚酯工厂负荷维持低位，综合库存升至高位。
• 价差与利润：石脑油制利润亏损248美元/吨，外采乙烯制利润亏损1100元/吨；煤制装置现金流压缩但仍盈利。
• 库存情况：华东港口库存去库6万吨至66万吨附近，处于历史中等水平。

三、关键信息

1. 成本端与价差

• 石脑油价差：本周石脑油价差为76美元/吨，环比下降41%。
• PX-MX价差：本周PX-MX价差为154美元/吨，处于历史高位。
• 新加坡汽油裂解价差：本周为20.34美元/桶，处于历史高位。

2. 原油与石脑油价格走势

• BRENT原油价格：本周上涨3.24%至95.03美元/桶。
• CFR日本石脑油价格：上涨2.42%至772.50美元/吨。
• FOB地中海石脑油价格：为671.50美元/吨，欧亚价差为101美元/吨。

3. 交易建议

• PX：逢低做多PXN，关注调油需求变化。
• PTA：逢低做多为主，关注装置检修执行情况。
• MEG：短期建议观望，关注港口库存水平及地缘冲突影响。

四、风险提示

• 地缘政治扰动：美伊谈判前景不明，霍尔木兹海峡通行仍受阻。
• 装置检修情况：需关注装置检修执行情况及新装置投产进度。
• 下游需求：下游需求未有明显改善，影响整体市场走势。
• 进口供应恢复：EG进口供应短期难以恢复，去库格局维持。

五、新增产能

• 华锦阿美：预计2026年Q3投产。
• 福佳大化：2026年Q1和Q2计划投产。
• 裕龙石化：2026年Q4计划投产。
• 九江石化：预计2026年底投产。
• Paradip：2026年H2计划投产。

六、图表摘要

• 图1：BRENT原油价格与WTI、INE价格走势。
• 图2：石脑油价格与区域套利价差。
• 图3：日本石脑油-原油价差走势。
• 图4：新加坡汽油-原油价差走势。
• 图5：PX及原料价格走势。
• 图6：PX-石脑油价差走势。
• 图7：亚美二甲苯价差走势。
• 图8：亚美甲苯价差走势。
• 图9：亚洲PX开工率走势。
• 图10：中国大陆PX开工率走势。
• 图11：除中国大陆外亚洲PX开工率走势。
• 图12：PTA现货价格走势。
• 图13：PTA现货基差走势。
• 图14：PTA加工费走势。
• 图15：PTA仓单数量走势。
• 图16：PTA开工率走势。

七、总结

总体来看，PX和PTA维持去库格局，而MEG受地缘政治影响较大，短期去库斜率下降。市场需求未见明显起色，装置检修和原料供应是支撑因素。交易建议围绕成本端和价差变化，重点关注地缘冲突对市场的影响。新增产能将逐步释放，对市场长期格局产生影响。