中材国际-600970.SH-中材国际深度报告：海外腾飞仍有路，三足鼎立尤可期-20240418-浙商证券-24页_1mb

中材国际深度报告总结

公司为全球水泥技术装备工程系统集成服务龙头，依托中国建材集团国际化平台，聚焦“一带一路”沿线国家市场，业务涵盖工程技术服务、高端装备制造和生产运营服务三大板块，2023年收入458亿元，同比增长69%。

海外收入占比提升至54%，2024年预计进一步增长，水泥技改需求旺盛，国内熟料技改市场空间约116亿元/年。高端装备制造加速整合，水泥装备市占率提升至20%；生产运营服务中水泥运维市占率约10%，矿山运维市占率约23%，成长潜力较大。

财务上，2023年毛利率19.29%，净利率6.96%，盈利能力持续增强。预计2024-2026年净利润分别为34亿、40亿、46亿元，首次覆盖“买入”评级。

投资亮点：

• 海外增长空间广阔（非洲、中东等）
• 国内技改需求与装备升级双重驱动
• 三足鼎立业务格局可期